事件：3 月11 日，公司發佈2023 年業績報告，2023 年公司實現營業收入9.67 億元/同比+39.2%，歸母淨利潤1.08 億元/同比+357.0%，業績基本符合預期。
2023H2 各業務恢復好於預期。收入方面：報告期內，公司實現體驗營銷收入76197.2 萬元/同比+48.3%，佔比78.8%；數字營銷及推廣服務收入18823.7 萬元/同比+21.9%，佔比19.5%；IP 拓展業務實現收入1702.2萬元，去年同期實現收入2653.1 萬元（同比下降主要繫上海設計周收入計入聯營公司盈利導致，2023 年該項目419.9 萬元，2022 年32.1 萬元）。
其中：1）體驗營銷服務，成功完成包括始祖鳥、卡地亞、香奈兒、DIOR、GUCCI、LV、MERCEDES-BENZ 在內的多品牌活動，再次證明其專業能力，全年營收佔比78.8%，主業需求紮實；2）數字營銷業務：爲多品牌提供在線營銷服務，其中下半年該分部營收恢復好於預期，主要系客戶對一站式（線上加線下營銷）服務需求增加；3）IP 拓展業務，上海設計周、西岸漩心等活動相繼舉辦，該類活動於財務報表計入聯營公司盈利，故而IP業務收入有所下降，實則估算報告期內公司實現IP 收入數千萬。
成本費用控制有所改善，全年業績高增。報告期內，公司成本控制有所改善：1）毛利率同比提升1.7pct 至30.8%；2）在營收增加同時，排除一次性項目，銷售費用、管理費用全年總額基本維持穩定，期間費用率有所下降，其中銷售費用率/管理費用率/其他開支淨額率分別-3.5pct/-3.4pct/-0.9pct；3）整體而言，公司2023 年實現歸母淨利潤1.08 億，同比+357%，全年業績高增。公司作爲國內領先的泛時尚數據互動營銷公司，團隊經驗豐富、客戶基礎穩固、線上線下全整合優勢凸顯；其高奢體驗營銷業務相對同行具備優勢，據公司公告，其主業體驗營銷2023 年市佔率大12.7%，較2022 年繼續提升（同期市佔率約爲10%）；並憑藉原有品牌商及人員積累，順應營銷線上化、多元化趨勢，全渠道整合、不斷加碼，促進協同。
投資建議：長期來看，國際頂尖品牌加碼國內市場及國內品牌崛起爲長期趨勢，公司作爲與頂尖品牌建立長期合作關係的泛時尚數據互動營銷集團將有所受益，正不斷加碼，推動全渠道整合，鞏固競爭優勢。我們預計公司2024-2025 年分別實現營業收入11.53 億元/13.68 億元，歸母淨利潤1.33 億元/1.54 億元，當前股價對應PE 分別爲6.4 倍/5.5 倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭嚴重加劇；消費大幅不及預期。