業績總結：百度集團2023年四季度營收350億元，同比增長6%；Non-GAAP淨利潤78 億元，同比增長44%。
業績保持增長。從收入端來看，2023 年四季度公司營業收入350 億元，同比增長6%。從利潤端來看，四季度實現Non-GAAP 淨利潤78 億元，同比增長44%。
2023 全年營業收入1346 億元，同比增長9%，Non-GAAP 淨利潤287 億元，同比增長39%。2023 全年降本增效取得較好進展，AI投入大幅增長的情況下依然實現了高利潤增速。
廣告收入穩健增長，移動生態繁榮。2023年四季度，百度核心在線廣告收入192億元，同比增長6%，主要受益於旅遊、醫療保健、商務服務等垂類需求恢復。
2023 年12 月，百度APP 的MAU達到6.67 億，同比增加3%。託管頁佔2023年第四季度百度核心在線營銷收入的51%。
智能雲、智能駕駛蓬勃發展。2023年四季度，百度核心非營銷收入爲 83 億元，同比增長 9%，智能雲、智能駕駛業務持續發展。截至2023 年底，百度飛槳平台已凝聚10.7 百萬開發者，服務23.5 萬家企事業單位。智能駕駛方面，百度的自動轎車服務蘿蔔快跑在2023Q4 提供83.9 萬次乘車服務，同比增長49%。截至2024 年1 月2 日，蘿蔔快跑在開放道路提供的累計單量超過5 百萬。
AI 商業化持續推進，成爲增長新動力。文心大模型2023 年四季度日調用量超過5000 萬次，季度環比增長190%。2023 年12 月有2.6 萬家企業開始使用文心大模型，季度環比增長150%，包括三星、榮耀、汽車之家等知名企業。公司在公開業績電話會上表示將持續進行人工智能方面的投資，已持有足夠數量的芯片來對文心一言進行進一步升級，並已在文生視頻等領域進行投資。2024 年生成式人工智能與基礎模型業務有望爲百度帶來更多的增量收入。
盈利預測與評級：預計公司2024-2026 年調整後EPS 分別爲10.76 元、11.44元、12.13 元，未來三年Non-GAAP 淨利潤將實現持續增長。各行業廣告需求增長、AI 大模型應用持續落地，公司作爲互聯網綜合服務領先提供商，積極建設AI 新生態，預計訂單量在2024 年將持續增長，給予公司2024 年10 倍PE，2024 年3月8 日HKD/CNY=0.92，對應目標價116.96 港元，維持“買入”評級。
風險提示：AI 技術發展不及預期、廣告市場復甦不及預期等風險。