事件描述
珠海冠宇發佈2023 年年報業績快報，實現收入114.5 億元，同比增長4.3%，歸母淨利潤3.4億元，同比增長275.4%，扣非淨利潤2.3 億元，同比增長1153%。由此推算2023Q4 實現收入29.1 億元，同比增長10.4%，環比下降5.1%；歸母淨利潤0.52 億元，同比增長744.2%，環比下降65.1%；扣非淨利潤0.1 億元，同比扭虧，業績處於此前預告中樞。
事件評論
全年來看，公司歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤同比分別提升275.4%和1152.5%，主要系美元兌人民幣匯率上升、原材料市場價格下降、持續推進精細化管理提升生產運營效率等多重因素綜合影響所致。四季度公司消費電池預計基本保持持平，毛利率水平仍保持穩定。行業下行期公司逆勢擴大市場份額，市場份額持續獲得提升，手機電池方面逐步開拓新市場和新客戶，未來有望貢獻可觀增量。另外，海外客戶的逐步拓展有望在國內手機廠商中發揮示範作用，並進一步帶來營收和利潤增量。動力類業務仍不達預期，收入端有所增長，主要歸因於新客戶開拓和戶儲等新領域的延拓。但是市場競爭加劇，對該業務的盈利水平形成拖累。
公司發佈公告籌劃浙江冠宇增資擴股並引入外部投資者，預計今年年中完成，屆時股權比例將由73.69%進一步下降，歸屬虧損有望進一步收縮。公司未來戰略旨在保持消費電池行業領先地位，集中資源和技術優勢發展汽車啓停、PHEV 高功率電池和無人機業務，並審慎把握新能源汽車、儲能和兩輪車電池的業務機會。浙江冠宇的增資擴股並引入外部投資者將推動公司發展戰略落地，此次戰略調整助力公司聚焦傳統優勢，突破潛力方向。預計2024 年淨利潤10.15 億元，對應PE 爲16 倍，繼續推薦。
風險提示
1、消費電池銷量不及預期風險；
2、項目進度不及預期風險。