本報告導讀：
聯儲局加息週期下，利息淨收入同比高增驅動公司業績增長；預計公司依託全球交易清算優勢，有助於搶抓境外金融服務需求增長機遇，實現超預期增長。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標價至15.33 元，對應2024 年21.84xPE、2.62xPB。公司2023 年營收/歸母淨利潤62.47/4.02 億元，同比-8.45%/63.32%；加權平均ROE 同比+3.71pct 至11.46%，業績基本符合預期。基於最新業務發展環境，下調盈利預期爲24-26 年EPS 0.70/0.79 /0.88 元（調整前爲0.90 /1.08/-元）；考慮到公司全球交易清算優勢顯著，有助於搶抓中資企業境外金融服務增長機遇，維持目標價15.33 元，對應2024 年21.84xPE、2.62xPB，維持“增持”評級。
聯儲局加息週期下，利息淨收入同比高增驅動公司調整後營收大幅增長，期貨經紀業務增長進一步提振業績。1）2023 年公司利息淨收入同比+67.02%至5.45 億元，貢獻了調整後營收（營業收入-其他業務支出）增量的66.41%，主因是聯儲局加息週期下，公司海外業務帶來的期貨按金存款等生息資產獲取的利率水平大幅提升。2）國內期貨交易金額同比增長，且公司積極進行海外市場的網點和業務佈局，使公司經紀業務同比18.73%至5.03 億元，佔調整後營收增量的24.09%，進一步驅動業績增長。
預計公司將以擴大境外清算業務規模爲重點方向，依託全球交易清算優勢，搶抓境外金融服務需求增長機遇，實現超預期增長。1）中資企業風險管理等境外金融服務需求上升，且更傾向於選用內資期貨公司；2）公司在境外主要交易所具有大量交易清算牌照，在全球交易清算能力上具備顯著優勢，且以擴大境外清算業務規模作爲重點方向，有望更好把握客戶需求增長機遇，實現業績的超預期增長。
催化劑：國內企業“走出去”進程加速。
風險提示：海外市場利率大幅下跌。