本報告導讀：
公司發佈2 月經營數據，月度銷售額邊際走弱，同比降幅達到59%，銷售市場有待企穩；本月無新增土地儲備，2024 年的拿地投資尚未開啓。
摘要：
公司發佈2月經營數據，合約銷售額同比下滑59%，考慮到存在春節錯位的影響，將繼續追蹤後續的銷售表現，維持增持評級。2023 年下半年以來，與市場整體表現一致，公司開始出現銷售規模的同比下滑，銷售市場等待企穩。維持公司2023~2025 年業績增速爲-6.7%、-5.8%、5.5%，維持2023~2025 年EPS 爲0.83 元、0.78 元、0.82 元，維持公司增持評級。
2 月同比跌幅的大幅走闊受到2023 年同期基數較高以及春節假期的影響，而絕對銷售規模自2023 年11 月以來基本保持穩定。2 月單月，公司合約銷售面積19 萬方，合約銷售金額22 億元（人民幣，下同），分別同比下滑57%、59%，跌幅較上月均走闊50pct。除整體需求仍處於弱勢外，同比跌幅走闊主要因春節錯位以及2023 年2 月同期基數較高所致。另外，截至2 月底，公司累計認購未簽約金額爲9 億元，累計認購未簽約面積爲7 萬方。
公司2 月無新增土地儲備，與公司過去的拿地節奏基本一致。2 月核心房企的拿地投資規模環比回升，主要來自北京、杭州等城市釋出的優質地塊，而公司作爲重點佈局三四線城市的房企，延續1 月表現繼續無新增土地儲備，與公司過去5 年1~2 月的拿地表現基本一致。
堅守中高端市場，2 月銷售均價雖低於2023 年累計均價，但較1 月環比上漲4%。2 月單月銷售均價爲11574 元/平方米，同比下跌3%，且低於2023 年累計均價12122 元/平方米，但值得關注的是均價出現環比上漲，結束了2023 年11 月以來的環比下行走勢，考慮到均價與推盤結構存在一定關係，還需要繼續追蹤價格的變化趨勢。
風險提示：房價和需求繼續大幅度下行，其他品牌央企進入低能級市場使得市場競爭格局出現惡化。