事件簡評
2024 年3 月8 日，公司發佈關於“質量回報雙提升”行動方案的公告，公司在方案中提出堅持醫藥主業不動搖、堅持創新驅動爲核心、持續提升信披質量、夯實治理基礎、重視股東回報、重視社會責任等多方面具體舉措。
經營分析
2024 年1 月22 日，國務院常務會議指出要進一步健全完善資本市場基礎制度，更加註重投融資動態平衡，大力提升上市公司質量和投資價值，加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性。公司爲維護全體股東利益，踐行以“投資者爲本”的發展理念，基於對公司未來發展前景的信心及價值的認可，制定了“質量回報雙提升”行動方案。
醫藥產業佈局不斷完善，持續推進創新驅動。公司將持續推進完善市場化體制機制、多元化業務管線、國際化發展路徑、差異化競爭策略，集中資源謀發展，鞏固提升核心主導產品的市場地位，進一步完善中長期品牌管理策略。公司將繼續立足“存量做足、增量做精”的發展理念，推進公司“新一輪創業”高質量發展；將努力提高品牌價值、企業價值、投資價值，構建高預期、高科技、高壁壘的第二增長曲線，實現多產品、多渠道快速發展。
連續多年實施分紅，落實股東價值回報機制。公司已連續11 年持續實施了現金分紅，充分兼顧了公司當前發展與長遠規劃的關係，從積極的層面維護了中小股東的權益。公司制定了《未來三年（2023-2025 年）股東回報規劃》，未來三年在滿足現金分紅的條件下，公司每年以現金方式分配的利潤不低於當年實現的可分配利潤的40%。公司將繼續根據所處發展階段，統籌好業績增長與股東回報的動態平衡，與投資者共享發展成果，落實長期、穩定、可持續的股東價值回報機制。
盈利預測、估值與評級
公司生長激素龍頭地位穩固，長期增長邏輯不變，我們維持盈利預期， 預計公司2023-2025 年分別實現歸母淨利潤47.8（+15%）、55.1（+15%）、62.2 億元（+13%），EPS 分別爲11.81、13.61、15.38 元，對應當前P/E 分別爲11、9、8 倍。維持“買入”評級。
風險提示
醫保降價和控費風險；生長激素競爭加劇風險；產品銷售不及預期；研發進展不達預期等。