事件：
公司近期發佈制定質量回報雙提升行動方案及回購公司股份進展公告。爲提升公司的可投性，讓投資者有獲得感，公司制定質量回報雙提升行動方案。截止24 年1 月31 日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份240.6 萬股，佔公司目前總股本的0.48%。
市佔率有望穩步提升，產品降價影響淨利
23年公司大儲收穫中石油、中國電氣等大單成爲主要增量。公司前瞻佈局工商業儲能，23年8月發佈GREAT系列工商業儲能，產品安全性高、系統能效大，壽命長；23年12月發佈的60MWh公交新能源智能體項目是目前國內最大工商業儲能分佈式項目，預計公司工商業儲能市佔率有望進一步提升。
聚焦技術創新，儲能+鈉電前景可期
公司堅持技術創新，23年4月推出了容量爲320Ah的電力儲能電芯，循環次數可達萬次，能量轉換效率高；23年6月應用液冷系統技術的工商用戶側10MW儲能項目已併網運營，是液冷系統在國內工商業儲能領域內首次大規模使用；23年7月公司推出全球首創S24極片優化技術，電芯壽命提升20%以上；此外，公司層狀氧化物體系、聚陰離子體系鈉電池分別實現循環壽命3000周及6000周以上，是首批鈉離子電池測評通過單位，前景可期。
海外佈局加速，打造業績第二增長曲線
23年公司加速海外市場佈局，在歐洲、北美、日本設立辦事處，相關樣品已送樣歐美客戶，目前產品在南非市場已實現大規模銷售。23年8月，公司與Discover公司簽訂合作協議，共同開拓北美市場，協議包含5.1GWh電芯產品採購計劃；23年11月，公司與Genaspi Energy公司簽訂合作協議，將爲其提供1GWh儲能電芯，預計海外業務加速佈局有望貢獻公司業績新增長。
盈利預測、估值與評級
原材料價格下跌疊加去庫導致，此外公司產品降價也導致計提大量存貨跌價準備,影響盈利。我們預計公司2023-25年收入分別爲70.25/76.49/84.94億元，對應增速分別爲-22.52%/8.89%/11.04%；歸母淨利潤分別爲0.77/5.45/6.59億元，對應增速分別爲-87.81%/611.62%/20.97%，EPS分別爲0.15/1.08/1.31元/股，對應PE分別爲142/20/17倍，建議保持關注。
風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇；原材料價格大幅波動