事件：公司發佈“質量回報雙提升”行動方案，對研發投入和國際化戰略、運營管理、信息披露和穩定投資信心等多方面措施做出說明，彰顯公司對長期發展的信心。
持續現金分紅回報投資者，高管增持彰顯信心。自2017 年2 月上市以來，公司已累計現金分紅金額逾15 億元，累計現金分紅總額佔累計歸屬於上市公司股東淨利潤總額的43.00%。同時，公司於2022 年9 月-2023 年3月回購股份超過1.2 億元，並全部用於註銷並減少註冊資本，通過回購並註銷公司股份，增厚投資者回報。公司董事、高級管理人員看好公司長期投資價值，同時爲提升投資者信心，於2022 年10 月-2023 年1 月增持金額5049.67 萬元。
研發管線儲備豐富，海外拓展打開第二增長曲線。公司營業收入自上市以來的5.52 億元(2016 年)增至2022 年的31.57 億元，複合增長率爲33.73%；自公司上市至2023 年半年度，公司累計研發投入總額佔累計營業收入總額比例達17.57%。從研發管線來看，公司持續聚焦疫苗行業，擁有專利80餘項，已上市及獲批緊急使用的產品11 種，在研品種30 餘項，基本涵蓋全球重磅疫苗品種。從國際化戰略來看，自2022 年以來，公司相繼與印度尼西亞、巴基斯坦、沙特、孟加拉、埃及、巴林等十多個國家合作方簽署合作協議，涵蓋13 價肺炎球菌多糖結合疫苗、23 價肺炎球菌多糖疫苗等疫苗品種。2023 年5 月公司分別與沙特醫藥進口商和印度頭部製藥企業達成合作；2023 年10 月公司13 價肺炎球菌多糖結合疫苗獲得印度尼西亞上市許可證，未來有望爲公司業績貢獻新的增長點。目前公司已形成具有行業競爭力的多元化創新化產品管線佈局，未來隨着公司在研產品陸續獲批上市，將爲公司持續發展提供重要保障，進一步增強公司競爭實力。
盈利預測及投資建議。新冠疫苗拖累基本出清，公司開始釋放利潤，後續重點關注13 價肺炎和三代狂犬上市後的放量節奏，根據公司23 年業績預告，我們預計23-25 年業績分別爲8.9/11.4/13.8 億元，對應當前PE 分別爲29/23/19 倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險；產品銷售不及預期；政策超預期的風險。