國信證券預計，在新產品的驅動下，網易-S(09999)24Q2起進入業績強勢期。
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，維持網易-S(09999)“買入”評級，考慮到遊戲生產效率優化，上調盈利預期，預計24-26年調整後歸母淨利潤分別爲360/386/412億元(幅度+8%/+10%/-)，目標價201-233港元，後續多款新產品表現優異有望催化股價向上。該行預計新產品的驅動下，網易24Q2起進入業績強勢期，《蛋仔派對》在強競爭下表現出色;《巔峯極速》持續拓展海外;後續儲備產品豐富。
報告中稱，網易23Q4收入同比增長7%，經調利潤率同比提升8pct。23Q4實現營收271億元，同比增長7%。收入增長主要由手遊業務驅動，部分被PC端遊和雲音樂的收入下滑所抵消。23Q4，公司總經營費率爲37%，同比提升2pct。經營費用同比增長，主要因新遊戲上線帶來市場推廣開支和人員成本增加，公司在23Q4加大《蛋仔派對》競爭營銷投放力度。Non-GAAP歸母淨利潤74億元，同比增長53%;Non-GAAP歸母淨利率27%，同比提升8pct。
該行表示，公司在線遊戲業務收入爲195.4億元，同比增長12%。其中，手遊收入150億元，同比增長29%，主要因《蛋仔派對》、《巔峯極速》等表現良好。PC端遊收入46億元，同比減少23%。該行測算，本季度遊戲總流水增長約16%。23Q4，《逆水寒》的活躍用戶達到1億;24年春節期間，《蛋仔派對》DAU超過4000萬。展望24年，公司具有豐富的儲備產品，增長潛力足。公司目前已經拿到版號的重點產品包括《燕雲十六聲》《射鵰》《永劫無間》手遊。開放世界RPG遊戲《射鵰》將於今年3月28日上線。根據業績會指引，《永劫無間》手遊有望在今年二季度上線，目前官網預約人數超過1314萬;《永劫無間》端遊已於2021年上線，首年端遊流水在40-50億。