金吾财讯 | 交银国际发研报指，京东物流(02618)4季度总收入同比增10%，超预期主要来自内单收入增长，外部收入符合预期。利润大幅超出该行预期124%，调整后净利润/利润率同比增80%/1.5个百分点，得益于业务结构持续优化及运营效率提升。
该行指，4季度，内单同比增11%（对比3季度+8%），得益于京东零售调整包邮门槛持续拉动业务量。外部一体化收入同比增5%，主要受单客户平均收入增长推动，客户数环比回升但同比仍有下降。预计2024年客户数逐渐恢复至正增长，单客收入个位数增长。
该行预计2024年收入增8%（此前为11%），调整后净利润率2.0%（管理层指引为1.7%-2%，此前为1.5-2.5%）。公司核心业务外部一体化供应链收入恢复至双位数增长可见性尚不明确，下调2025年收入/利润预测3%/9%，该行认为公司估值水平应向行业平均靠拢，将2024年市盈率从18倍下调至15倍，目标价从11.6港元下调至9.5港元，对应股价上升空间17%，下调至中性评级。
金吾財訊 | 交銀國際發研報指，京東物流(02618)4季度總收入同比增10%，超預期主要來自內單收入增長，外部收入符合預期。利潤大幅超出該行預期124%，調整後淨利潤/利潤率同比增80%/1.5個百分點，得益於業務結構持續優化及運營效率提升。
該行指，4季度，內單同比增11%（對比3季度+8%），得益於京東零售調整包郵門檻持續拉動業務量。外部一體化收入同比增5%，主要受單客戶平均收入增長推動，客戶數環比回升但同比仍有下降。預計2024年客戶數逐漸恢復至正增長，單客收入個位數增長。
該行預計2024年收入增8%（此前爲11%），調整後淨利潤率2.0%（管理層指引爲1.7%-2%，此前爲1.5-2.5%）。公司核心業務外部一體化供應鏈收入恢復至雙位數增長可見性尚不明確，下調2025年收入/利潤預測3%/9%，該行認爲公司估值水平應向行業平均靠攏，將2024年市盈率從18倍下調至15倍，目標價從11.6港元下調至9.5港元，對應股價上升空間17%，下調至中性評級。
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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