事件：公司發佈2024 年2 月銷量公告。2 月零跑汽車交付量達6,566 臺，同比增長105.3%。全新車型零跑C10 訂單量超過45,000 單。
零跑C10 及3 款24 年型車型上市，多款高性價比車型有望帶動銷量持續增長：3 月2 日零跑的全新車型C10 和3 款已有車型的24 款年型同時上市，其中C10 是公司的全新車型，價格區間爲12.88 萬-16.88 萬。包含4 款純電和3 款增程車型。此外2024 款零跑C11、零跑C01、零跑T03 也迎來上市，售價區間分別爲14.88-20.58 萬元、13.68-15.88 萬元和4.99-6.99 萬元。其中，C11 和C01 都升級了四葉草架構和高通8295 芯片， T03 則在配置上有所提升。公司始終“堅持核心技術全域自研、堅持打造高品價比產品”。我們認爲公司全新車型的上市有望在20 萬內價格區間繼續擴大銷量，打開成長空間。
海外佈局加速推進，歐洲市場有望率先突圍：公司全球化能力獲得知名機構認可，近日首屆福布斯中國出海全球化品牌TOP30 評選結果揭幕，公司成爲造車新勢力中唯一入選品牌，展現了公司領先的技術實力和強大的市場影響力。零跑C10 作爲公司首款全球化車型，計劃將於2024 年三季度登陸歐洲市場，助推公司實現全球化佈局。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤-49.63/-24.22/24.06 億元，對應2025 年PE 爲12.57 倍，維持“增持”評級。
風險提示：產品銷量不及預期，宏觀經濟波動風險，出海進展不及預期。