事件：2024 年3 月1 日，安徽省生态环境厅公示了《江淮年产20 万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目环境影响报告书》。《报告书》显示，江淮汽车年产20 万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目具备环境可行性。

项目总投资近40 亿元，打造20 万辆/年中高端智能纯电动乘用车产能：

根据报告书的内容，江淮年产20 万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目位于安徽省肥西县桃花工业园，总投资398050 万元，其中新增固定资产投资229750万元，铺底流动资金168300 万元。全部由企业自筹解决。

新项目规划产能包含多款产品，华为赋能有望提升产品竞争力：项目产品主要为中大型纯电 DE、X6 平台产品。 DE 纯电平台为新能源专属平台，主要满足国内经济型和改善型市场需求，产品覆盖 B 级轿车、C 级轿车、A+级 SUV 和 B 级车型，其中 B 级轿车、A+级 SUV 瞄准基盘用户，首购为主；C 级轿车、B 级 SUV 瞄准升级用户，主要为产品进阶。 X6 纯电平台为豪华新能源平台，通过华为智能技术赋能，覆盖车型级别为中大型 MPV 车型，该车车长5200mm，轴距2300mm，积极抢占国内高端市场。项目规划年产 20万辆纯电动（含增程式）乘用车。其中，DE 纯电平台规划产能16.5 万辆，包括B 级轿车6 万辆、C 级轿车3.6 万辆、A+型SUV4.8 万辆、B 级SUV2.1 万辆；X6 纯电平台规划MPV 产能3.5 万辆。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润2.31/2.91/3.52 亿元，对应PE 分别为156.55/124.15/102.77 倍，维持“增持”评级。

风险提示：项目建设进展不及预期；终端消费需求不足；行业竞争加剧。