事件：
公司發佈23 年業績快報：23 年實現營業收入146.3 億元，同口徑下同比增長4.7%（23年完成收購金鷹卡通並表）；歸母淨利潤35.6 億元，同口徑下同比增長90.9%；扣非歸母淨利潤17.0 億元，同口徑下同比增長5.7%。快報收入略高於前期預告（收入同口徑下同比增長4.5%），歸母淨利潤略低於前期預告區間中值（35.8 億元）。若不考慮稅率變化產生的一次性影響，23 年歸母淨利潤爲19.3 億元。
公司發佈關於"質量回報雙提升"行動方案的公告：提出“文化和科技融合”業務主線，繼續堅持優秀公司治理，不斷優化投資者回報機制等。
投資要點：
核心視頻主業與預告基本一致，金鷹卡通超額完成業績承諾。根據公司公告，23 年會員收入同比增長10.2%（預告爲11%）；廣告收入同比下滑11.6%（符合預告）；運營商業務收入同比增長10.3%（預告爲10%）。金鷹卡通全年實現淨利潤6278 萬元，超出業績承諾36%。
劇集表現是24 年重要看點。公司創新影視劇團隊組織架構和激勵機制，成立劇類評估品控中心，推行超級工作室，推出“新芒S 計劃”和影視劇超級合夥人制度；與抖音達成短劇合作。根據公司公告，24 年公司儲備超80 部影視劇、100 部微短劇。《江河日上》等重點劇集陸續開播。
科技新方向積極佈局，有望形成催化。公司將在已有AIGC、虛擬現實、AI 多模態檢索等技術底座基礎上，推出“芒果垂類大模型”，搭建AI Agent 智能體應用平台，將AIGC技術廣泛應用於媒資運營、廣告投放、內容生產等場景。探索節目生產製作過程中的AI替代，搭建全站AI 角色互動生態，尋求下一代空間計算設備(XR)更多創新玩法，加強新技術與節目拍攝、製作相結合。近期，“芒果TV-Vision”正式上架 AppStore，成爲國內長視頻行業首個蘋果Vision Pro 頭顯設備專屬原生應用。芒果TV 製作的AI 動態漫畫在湖南衛視播出。AI 技術快速迭代，有望持續形成催化。
維持買入評級。根據快報調整23 年盈利預測，維持24-25 年盈利預測，預計23-25 年公司歸母淨利潤爲35.59/22.10/24.36 億元（原預測爲36.12/22.10/24.36 億元），對應PE 爲13/21/19x。維持買入評級。
風險提示：宏觀經濟下行，市場競爭加劇，內容監管進一步趨嚴，人才流失。