深耕化工新材料領域，砥礪二十載厚積薄發。公司成立於1999 年，自設立以來始終專注於化工新材料產品的研發和生產。公司的主營業務爲聚醚胺、光學級聚合物材料、高透光材料等化工新材料產品的研發、生產和銷售。通過不斷自主創新，公司憑藉完善的化工基礎設施、自行研發的專利技術以及豐富的生產工藝流程控制經驗，成爲國內領先的規模化生產聚醚胺、（甲基）丙烯酸異冰片酯的科技型企業。
公司爲國內聚醚胺龍頭企業，產品性能出衆打開應用空間。憑藉優異的性能，聚醚胺被視爲極具發展潛力的新型精細化工材料，在新能源、建築、膠黏劑等衆多行業領域應用廣泛。根據QYResearch 預測，2029 年全球聚醚胺市場規模將達到12.93 億美元，對應2023-2029 年期間CAGR 約爲7.57%。根據弗若斯特沙利文預測，2025 年中國聚醚胺需求有望達14.8 萬噸，對應2021-2025 年CAGR約爲15.7%。公司爲國內聚醚胺龍頭企業之一，現擁有2 萬噸/年聚醚胺產能。
公司的聚醚胺產品由連續法工藝製得，在生產工藝、催化劑製備技術等方面具備多項核心技術。公司擬定增募集不超過2.71 億元資金，用於建設“年產2 萬噸聚醚胺項目”（總投資3.27 億元），屆時公司聚醚胺產能將提升至4 萬噸/年。
佈局新型高端光學材料COC/COP，拓展光學與醫療領域應用。COC/COP 是一種性能優良的高端光學材料，極具發展潛力，能夠應用在光學、醫療和包裝等領域。預計到2025 年，中國COC/COP 的消費量將提高到2.9 萬噸。但是COC/COP生產技術壁壘深厚，反應單體、催化劑、聚合工藝均存在較大難度，目前國內全部依賴進口，已成爲制約相關行業發展的“卡脖子”材料。憑藉多年來的大額研發投入，公司現已突破環烯烴聚合物生產的關鍵技術，具備了環烯烴聚合物（COC/COP）項目產業化條件。公司擬於潛江江漢鹽化工業園建設年產3 萬噸光學材料（環烯烴單體及聚合物）項目。同時，公司已在光學鏡頭、醫療領域與多家企業達成意向協議，相關COC/COP 產品驗證和合作都在穩步推進中。
盈利預測、估值與評級：公司爲國內聚醚胺領域的龍頭企業之一，同時佈局有高端光學材料COC/COP。隨着下游風電領域需求的持續增長和相關原材料價格的回落，公司憑藉自身的產品優勢和規模優勢，以及湖北基地的產能擴增，公司聚醚胺產品利潤將逐步恢復。光學材料方面，隨着消費電子、智能駕駛、醫療器械等領域對於COC/COP 材料需求量的增加，公司作爲國內率先突破COC/COP 技術壁壘的生產企業，將明顯受益。我們預計2023-2025 年公司歸母淨利潤分別爲0.24/0.49/0.83 億元，對應EPS 分別爲0.27/0.56/0.95 元/股，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期，原材料價格波動風險，產能建設不及預期，COC/COP 產品推廣風險。