1、核心竞争力风险；在建項目支撐公司增長。公司高分子材料助劑生產技術改造項目產能約1.8萬噸/年；廣州科呈新建高分子材料助劑建設項目一期，第一期建設項目年產6350噸成核劑、1.005萬噸合成水滑石和20000噸複合助劑，預計2024年9月建成。公司現有廣州白雲廠區合計產能1.7萬噸/年，上述項目建成後公司合計產能將達7.2萬噸/年。
盈利預測與投資評級。由於需求低於預期，我們下調業績。我們預計公司2023-2025年歸母淨利潤爲2.26億元（-13%）、2.62億元（-16%）和3.14億元（-16%）。參考同行業公司，我們認爲合理估值爲2024年24.3倍PE，對應目標價爲47.14元（上次目標價爲47.04元，對應2023年24.5倍PE，0%），維持“優於大市”評級。
風險提示
1、核心競爭力風險；
2、安全生產風險；
3、環境保護風險。