事件：震有科技近 日发布2023 年度业绩快报，2023 年度实现营业收入8.74 亿元，YoY+64.12%；实现归母净利润-0.83 亿元，YoY+61.42%，较上年同期减亏1.32 亿元；营收端实现高速增长，利润端较上年同期实现较大幅度减亏。

点评：营收实现稳步增长，控本降费显著减亏。报告期内，公司营业收入较上年同期实现较块增长，主要系公司持续开拓国内外市场，海外市场业务逐步恢复，且随着卫星互联网进程推进，国内外中标项目和订单取得较大增加。成本端，公司注重控本降费，期间费用增长较小；此外公司加强应收回款管理，预期信用减值损失同比减少。营收端增长及费用端管控使得公司2023 年度净利润较大幅度减亏。

新签卫星项目购销合同，卫星互联网业务未来可期。2024 年3 月1 日，公司收到与某客户在北京市签订的某国卫星通信项目购销合同，合同总价款1.12 亿美元（不含税），卫星互联网业务取得显著进展。公司为少数具备卫星5G 核心网能力的公司之一，积极参与卫星通信的标准建设和方案论证涉及，报告期内中标多个卫星互联网核心项目。公司卫星核心网业务已服务于天通一号和他国合作卫星，已成功交付自主卫星移动通信系统项目、合作星卫星移动通信交换系统及智能网系统建设项目、卫星互联网核心网项目等。2024 年我国卫星互联网建设进入关键一年，行业前景广阔，公司卫星互联网业务未来可期。

海外业务逐步恢复，运营商业务稳步推进。报告期内公司海外业务逐渐重启，同时开拓了东南亚等区域市场，在马来西亚电信连续中标4 个核心网项目，在孟加拉电信新增核心网项目等。国内公司相继中标雄安广电、湖南广电等省级运营商XGPON 设备，技术能力获得客户认可。

盈利预测：震有科技是我国优质的综合通信系统供应商，看好公司凭借技术积累在卫星互联网、公网和专网通信领域持续拓展，实现业绩长期增长。预计公司2023-2025 年实现营业收入8.74/11.52/14.63 亿元，实现归母净利润-0.83/0.64/1.44 亿元，对应EPS -0.43/0.33/0.75 元，首次覆盖，给与“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、技术研发风险。