格隆匯3月4日｜交銀國際上調雲音樂目標價至104港元，維持“買入”評級，對該公司2024年調整後淨利預測上調至9.6億元，主要因爲看好音樂付費長期增長潛力，預期成本優化將推動利潤逐步腖放。交銀國際指，雲音樂2023年下半年收入爲39.6億元，同比下降16%，調整後淨利爲 4.9 億元，超出該行以及市場預期，毛利率改善和利息收入高於預期。該行亦指，該公司2023年下半年訂閲收入同比增23%，訂閲用戶量同比增19%，月人均付(ARPPU)有所增長。品牌等廣告隨着新客服的貢獻而增長。展望2024年，預計訂閱量將維持增長勢頭，今年料會員淨增加570萬，而社交娛樂受改版版影響短期仍存在不確定性；預計毛利率爲29%，受惠於在線音樂規模經濟和版權成本優化，但部分被收入結構變化所抵消。
大行评级｜交银国际：上调云音乐目标价至104港元 维持“买入”评级
大行評級｜交銀國際：上調雲音樂目標價至104港元 維持“買入”評級
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