聚焦新能源、佈局風光儲氫及電動車五大賽道，緊密圍繞新質生產力發展方向。公司以光伏逆變器爲核心，協同發展風電、儲能系統業務，近年橫向拓展新賽道，陸續佈局新能源汽車關鍵部件、微網儲能、新能源制氫等新業務，並致力於提供智慧能源解決方案，將物聯網、人工智能、大數據、區塊鏈等智能化技術應用於風光儲融合、風光制氫、光儲充一體化等新能源融合應用場景，深度參與新質生產力發展方向。
持續加大研發創新，光儲龍頭地位穩固、驅動產業技術進步、是新質生產力代表。公司在電力電子技術、電網支撐技術、三電融合技術等領域持續加大研發創新，23 年研發投入達25 億元，已獲授權專利4000 餘件，主持和參與制定國家標準30 餘項。光伏逆變器領域，公司率先解決了高效逆變、柔性併網等技術難題、突破國外專利封鎖，近年開創模塊化品類、引領300kW+組串新技術、併網全球首個2000V 高壓逆變器；儲能領域，推出全球首個10MWh 交直流一體化全液冷儲能系統。得益於領先的技術迭代和產品創新能力，公司逆變器、儲能系統全球出貨量穩居第一，23 年我們預計分別達120-130GW/10+GWh。
引領高質量發展、未來空間廣闊。公司持續推進降本增效與創新，推動產業鏈、供應鏈、服務鏈、生態鏈協同，引領行業全要素生產率提升，助推可再生能源產業高質量發展。隨着可再生能源經濟性和可靠性不斷增強，綠色轉型需求下行業空間廣闊，公司作爲行業龍頭預計未來仍將保持快速增長。
盈利預測與投資評級：考慮公司強勁的光儲品牌渠道力，我們維持盈利預測，我們預計2023-2025 年歸母淨利潤98/105/126 億元，同增173%/7%/20%，基於公司光儲龍頭地位，給予公司2024 年20xPE，對應目標價141 元，維持“買入”評級。
風險提示：競爭加劇，政策不及預期等。