事件：公司發佈《關於推動“提質增效重回報”行動方案暨以集中競價交易方式回購股份的進展公告》。公告表示，爲踐行以“投資者爲本”的上市公司發展理念，維護全體股東利益，基於對公司未來發展前景的信心及價值的認可，公司將採取措施切實推動“提質增效重回報”行動，樹立公司良好的市場形象。
聚焦“煤—電—硅”產業鏈協同模式，推進完善上下游佈局。截至2023 年9 月，公司擁有工業硅產能122 萬噸/年，有機硅單體產能173 萬噸/年。根據2022 年底相關統計數據，公司工業硅及有機硅的產量佔國內總產量的30%左右。2024年1 月公司官方公衆號發佈信息表示公司“年產20 萬噸多晶硅項目”第一條10萬噸生產線順利實現高品質量產，已產出滿足下游N 型電池用量需求的高純多晶硅，另一條10 萬噸生產線則計劃於2024 年2 月開始聯動試車。2023 年5 月公司發佈公告表示子公司合盛新材2 萬片寬禁帶碳化硅襯底及外延片產業化生產線項目通過驗收，並具備量產能力，成功實現國產突破。未來，公司將繼續聚焦“煤－電－硅”產業鏈協同的業務模式，持續提升工業硅、有機硅產品的生產技術水平及市場佔有率，進一步推進光伏一體化產業、碳化硅材料等重點項目的佈局與建設，充分發揮產業鏈協同優勢，促使公司高質量發展。
以自有資金回購公司股份，彰顯公司發展信心。2023 年12 月，公司發佈公告表示擬以自有資金通過集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額爲5-10億元，對應回購股份的價格不超過80.40 元/股。同時，公司回購股份將全部用於員工持股計劃或股權激勵。截至2024 年2 月29 日，公司通過集中競價交易方式累計回購公司股份784.8 萬股，佔公司總股本的0.66%，對應購買價格區間爲42.51-52.12 元/股，已支付的總金額達3.91 億元。公司此次進行股份回購，一方面展現了對於公司未來發展的信息和對公司價值的認可，同時也將有效地推動公司建立完善長效激勵機制，充分調動公司員工積極性，將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起。
盈利預測、估值與評級：公司發佈“提質增效重回報”行動方案，同時推動大額股份回購，表明了公司未來發展的決心與信心。考慮到當前工業硅和有機硅產品價格仍處於低位水平，我們下調公司23-25 年盈利預測，預計23-25 年公司歸母淨利潤分別爲28.35（下調23.9%）/40.52（下調26.4%）/51.24（下調29.5%）億元。公司爲國內工業硅和有機硅行業龍頭，持續推進產能擴張，此外進一步向更高附加值的多晶硅、碳化硅等新材料領域佈局，有望加速公司未來成長，維持“增持”評級。
風險提示：產品價格波動，下游需求不及預期，產能建設風險。