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东方盛虹(000301)点评报告:质量回报双提升 “1+N”一体化发展未来可期

東方盛虹(000301)點評報告:質量回報雙提升 “1+N”一體化發展未來可期

國海證券 ·  03/02

事件:

2024 年3 月1 日,東方盛虹發佈關於“質量回報雙提升”行動方案的公告,作爲行業領軍企業,東方盛虹始終重視投資者利益,牢固樹立以投資者爲本的理念,推動公司經營發展質量、投資價值以及可持續發展水平的提升,積極維護市場穩定。基於對公司未來發展前景的信心和對公司價值的認可,公司制定了“質量回報雙提升”行動方案。

投資要點:

堅持戰略定力,堅守做強主業,深耕一體化發展自2018 年重組上市以來,公司已成爲一家全球領先、全產業鏈垂直整合並已深入佈局新能源、新材料業務的能源化工企業。2021 年底,公司通過收購EVA 行業龍頭企業斯爾邦石化,迅速切入了新能源新材料領域。2022 年底,經過3 年多的施工建設,1600 萬噸/年盛虹煉化一體化項目順利完成裝置建設並打通全流程。2023 年,盛虹煉化裝置負荷逐步爬坡,基本實現全產業鏈滿負荷運營。公司2023 年前三季度營業收入達1036.42 億元,同比+121.89%,實現歷史性突破。

秉承創新驅動未來,引領行業綠色智能化發展道路公司不斷加快技術創新系統建設,推動產業轉型升級。順應低碳、綠色、輕量化行業發展趨勢,堅持產品技術創新。2023 年斯爾邦石化自主研發的高熔指熱熔膠EVA 產品,憑藉國內首創的工藝技術、國際先進的產品性能榮獲“2022 年度化工新材料創新產品”獎項。

同時,公司自主研發的新一代光伏膠膜原料——POE,800 噸中試裝置已經於2022 年9 月順利投產。未來公司有望會成爲有能力同時供應EVA 和POE 兩大光伏膠膜原料的世界級龍頭企業。

此外,公司始終堅持在低碳、零碳、負碳全方位深耕與探索綠色工藝技術。2023 年9 月,公司與冰島碳循環利用公司合作打造的國內首套10 萬噸二氧化碳制綠色甲醇裝置在江蘇連雲港正式投產。公司“二氧化碳捕集利用—綠色甲醇—新能源材料”的綠色負碳產業鏈已經初具規模。“變碳爲寶”制新能源、新材料,既符合當前國家環保政策,也符合全球碳減排的大趨勢。在提高企業市場競爭力的同時,爲推動石化產業結構綠色升級注入旺盛的活力和強大的動力。

注重股東回報,共享企業成長紅利

截至2022 年,公司連續5 年累計派發現金紅利28.43 億元,年均股利支付率達73%,處於同行業領先水平。此外,基於對公司未來發展前景的信心、對公司價值的高度認可,也爲充分調動員工的積極性和創造性,提高公司的凝聚力和競爭力,公司自2020 年以來連續推出了四期員工持股計劃。公司和公司控股股東及其關聯企業的部分員工均參與其中,總計投入資金近100 億元。今年2 月,公司公告了第四期員工持股計劃、公司控股股東及其關聯企業的部分員工第四期增持公司股份均已完成股票購買,合計買入22.92 億元。

2023 年8 月,公司副董事長、常務副總經理計高雄先生,董事、副總經理、財務負責人邱海榮先生,監事會主席倪根元先生,副總經理、董事會秘書王俊先生主動增持公司股份,共計4009.83 萬元。

盈利預測和投資評級考慮到原油價格波動及公司主要產品價格變化,我們適度調整公司業績預期,預計2023/2024/2025 年歸母淨利潤分別爲6.63、56.96、72.24 億元,EPS 爲0.10、0.86、1.09 元/股,對應PE 爲104、12、10 倍。公司是一家全球領先、全產業鏈垂直整合並已深入佈局新能源、新材料業務的能源化工企業,“1”個核心平台+“N”個新能源、新材料、電子化學、生物技術等多元化產業鏈條協同發展的“1+N”產業格局已蔚然成形,此外擬引入戰投沙特阿美,加強石化合作,看好公司未來成長,維持“買入”評級。

風險提示政策落地情況、新產能建設進度不達預期、新產能貢獻業績不達預期、原材料價格波動、環保政策變動、經濟大幅下行。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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