投資要點
1、公司自成立以來，一直專注於高分子改性保護材料的設計、研發、生產和銷售，獲得國家高新技術企業認證，並被評爲第一批工信部專精特新“小巨人”企業，擁有CNAS 認可檢測中心。公司主營業務爲高分子改性保護材料的設計、研發、生產與銷售，主要產品包括功能性保護套管和功能性單絲等，廣泛應用於汽車、工程機械、軌道交通、通訊電子等多元領域。
2、公司競爭力體現於技術和研發優勢、垂直一體化生產優勢、專業服務優勢與客戶資源優勢。公司功能性單絲的配方設計和改性生產能力也是在功能性保護套管市場中區別其他國內廠商的主要競爭優勢之一，改性配方的研發和運用是公司的關鍵核心技術之一。
3、本次募投資金投向“生產功能性保護材料華東總部項目”、“研發中心及信息化建設”及補充流動資金。募投項目圍繞公司主營業務進行安排，滿足市場對功能性保護套管的需求，解決市場需求旺盛與公司產能不足的矛盾，同時提高公司各部門間的信息共享，提升公司的信息化程度和管理水平，有助於公司未來經營戰略的實現。
4、綜合對公司各項業務的預測以及其它關鍵假設，預測公司2023-2025年的財務表現如下：預計公司2023、2024、2025 年營業收入分別爲6.56、7.52、8.61 億元，對應增長率分別爲25.68%、14.55%、14.60%，歸母淨利分別爲1.32、1.48、1.70 億元，對應增長率分別爲15.73%、11.75%、15.34%。
5、綜合兩種估值方法，我們認爲公司6-12 個月遠期整體公允市值區間爲19.99-22.27 億元，對應公司2022 年扣非後歸母淨利潤18.14-20.21 倍；對應公司2022 年歸母淨利潤爲17.50-19.50 倍，對應公司2023 年預測歸母淨利潤15.12-16.85 倍。在假設不採用超額配售選擇權的情況下，以發行後總股本4000.00 萬股計算對應每股價格49.97-55.68 元。
6、風險提示：（1）盈利預測假設不成立風險；（2）技術風險：包括技術升級與迭代風險、核心技術人員流失風險、技術創新風險及核心技術泄密風險；（3）經營風險：包括下游客戶經營狀況惡化風險、原材料價格與供應風險、產品價格與毛利率波動風險、新客戶開拓風險及租賃房產瑕疵風險；（4）管理與內控風險：規模快速擴張可能引致的管理風險、實際控制人不當控制的風險等；（5）財務風險：存貨跌價的風險、應收賬款壞賬損失的風險、毛利率下滑的風險、稅收優惠政策變動、對賭協議風險以及匯率波動風險等；（6）法律風險：專利被宣告無效風險等；（7）募集資金投資項目風險；（8）與行業相關的風險：主要產品所在行業相關風險、宏觀經濟週期性波動風險以及政策風險等。
投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。