本文来源：时代商学院 作者：黄祐芊
来源|时代商学院
作者|黄祐芊
编辑|孙一鸣
2月24日，麒麟信安（688152.SH）发布2023年度业绩快报。据初步核算，该公司预计2023年营收同比下降57.62%，归母净利润同比下降123.5%，为近5年来首次亏损。
麒麟信安于2022年10月顺利上市，谁料上市次年业绩就开始“变脸”。
这或许仅仅是一个开端。2月3日，麒麟信安发布一则公告称，因涉嫌串通投标，其被列入客户采购暂停名单。2月20日，上交所对麒麟信安下发监管工作函，涉及对象为上市公司、董事、监事、高级管理人员。
需注意的是，上市当年，保荐机构中泰证券（600918.SH）不仅获得5000多万元的保荐承销费，其子公司也参与麒麟信安的战略配售获配股份，并于当年底通过转融通出借其持有的两成战略限售股套现。
在二级市场上，据Wind数据，麒麟信安的股价在上市次日创出历史最高价（165.96元/股，前复权，下同），随后股价持续承压，走出趋势性下跌行情，并于今年2月6日跌至31.11元/股的历史低点。截至3月1日收盘，麒麟信安报50.00元/股，股价有所回升。
逾六成营收来自国防行业，已被暂停参加军队采购
招股书显示，2015年成立以来，麒麟信安专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，业务包括操作系统、信息安全、云计算、技术开发服务等。经过多年研发，该公司基于开源Linux技术打造出以安全为特色的国产操作系统发行版。
然而，2月3日，麒麟信安发布公告称，因涉嫌串通投标，自2024年1月29日起，公司被军队采购网（下称“军采网”）列入军队采购暂停名单。
该公司在公告中表示，上述事项正处于调查阶段，已组织人员自查并积极准备申诉。目前，公司整体经营情况正常，在暂停日前已签订的相关合同仍在正常执行。暂停期间，公司不能参加军队采购活动，但产品仍可供应给军工集团、渠道及行业客户。预计该事项短期内将对公司经营产生一定影响。
从麒麟信安收入构成情况或能管窥被暂停参加军队采购对该公司的业绩影响程度。
按收入构成看，据麒麟信安招股书，2019—2021年，信息安全、操作系统、云计算业务收入合计占各期营业收入的比重分别为98.42%、95.2%、99.56%。
需注意的是，上述三类业务的收入均主要来源于国防领域客户。
具体而言，2019—2021年，该公司信息安全、操作系统、云计算业务来自国防行业的收入总额分别为8327.72万元、1.68亿元、2.52亿元，占各期主营业务收入的比重分别为60.78%、74.4%、75.73%。
另据2022年年报，该年度，麒麟信安来自国防行业的销售收入为3.04亿元，占当期主营业务收入的比重为76.77%。
可以看到，2019—2022年，麒麟信安各期60%～77%的营业收入来自国防行业。
此前，2023年11月23日，华如科技（301302.SZ）发布公告称其被列入军采网暂停采购名单。今年1月23日，该公司2023年度业绩预告显示，因报告期内被军采网列入军队采购暂停名单，该公司自2023年11月22日起暂停参加军队采购活动。受该事项影响，该公司新签订单减少、项目验收延缓，导致2023年度主营业务收入降幅较大。同时，报告期内，该公司持续加大研发投入，导致2023年度归属于上市公司股东的净利润降幅较大。
值得一提的是，2月20日，证监会对麒麟信安下发监管工作函，涉及对象为该公司及其董监高人员。不过，相关监管详情并未公开。
针对被暂停参加军队采购活动对业绩的影响等问题，2月22日、29日，时代商学院向麒麟信安分别发函致电询问。
2月29日，麒麟信安对时代商学院回复称，除国防领域外，公司的基础软件产品具备跨行业的通用性，被暂停参加军队采购活动预计不会对其持续经营产生重大不利影响。
超募1.74亿元，上市次年业绩变脸
上市前，麒麟信安的业绩表现十分亮眼，呈高增长态势。
据Wind数据，2019—2021年，麒麟信安的营业收入分别为1.41亿元、2.31亿元、3.38亿元，同比增速分别为77.35%、63.64%、46.17%。
然而，上市次年，麒麟信安的业绩就“原形毕露”。2022—2023年前三季度，麒麟信安的营业收入分别为4亿元、0.89亿元，同比增速分别为18.45%、-63.55%。
2月24日，麒麟信安发布2023年度业绩快报显示，预计2023年公司实现的营业总收入为1.7亿元，同比下滑57.62%；归母净利润为-3027.85万元，同比下滑123.5%。
而2019—2022年，该公司的归母净利润分别为2033.58万元、9890.63万元、1.12亿元、1.29亿元，同比增速分别为85.04%、386.37%、12.78%、15.33%。
对此，麒麟信安在2023年度业绩快报公告中表示，报告期内，国防行业客户信息化建设采购进度及部分项目的交付、验收进度有所放缓，导致全年收入实现不及预期。对于净利润同比降幅较大，主要系报告期内整体收入减少，研发费用和销售费用增加所致。
此外，时代商学院从招股书发现，2019—2021年，麒麟信安超六成净利润来自税收优惠及政府补助，其盈利质量亟待提升。
据招股书，2019—2021年，麒麟信安计入当期损益的政府补助金额分别为1846.79万元、2333.76万元、2277.8万元，占各期净利润（已剔除股份支付影响，下同）的比重分别为35.79%、23.6%、20.42%；同期，该公司享受的增值税即征即退、企业所得税优惠总额分别为1375.21万元、4128.69万元、2770.13万元，占各期净利润的比重分别为26.65%、41.74%、24.83%。上市后，麒麟信安在年报中不再披露当期税收优惠及政府补助的具体金额。
2月29日，麒麟信安对时代商学院回复称，2021年，公司扣除税收优惠、政府补助的影响后，利润总额为6955.87万元。2022年，公司政府补助及税收优惠金额占当期净利润的比例约为40.87%。
同时，麒麟信安还表示，2021年，公司政府补助和税收优惠占净利润的比例与同行业上市公司相当，不存在对税收优惠及政府补助重大依赖。
需要指出的是，麒麟信安IPO计划募资6.6亿元，实际超募1.74亿元。据Wind数据，2022年10月28日，麒麟信安上市首日收盘价为144.01元/股，涨幅为212.38%。截至3月1日收盘，该公司的股价为50.00元/股，总市值为39.37亿元，较上市首日总市值缩水65.38%。
此外，麒麟信安上市发行时，保荐机构中泰证券从中获得的保荐承销费用合计为5571.37万元。中泰证券子公司中泰创业投资（上海）有限公司（下称“中泰投资”）参与该次发行战略配售，获配股票数量为58.06万股，获配金额为4000万元，限售期为两年。
据2022年年报，截至2022年末，中泰投资通过转融通方式出借所持限售股13.85万股，占所持有限售股的比重为23.85%。这意味着，在麒麟信安上市当年，除了获得不菲的保荐承销费，中泰证券还通过转融通方式出借部分限售股套现。
由于2023年年报尚未披露，外界无法知悉中泰投资参与转融通的最新情况。
值得一提的是，1月28日，证监会正式宣布，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。
【参考资料】
1. 《麒麟信安招股书》.上交所
2. 《麒麟信安2022年年报》.公司公告
3. 《麒麟信安2023年度业绩预告》.公司公告
4. 《华如科技关于被列入军队采购网军队采购暂停名单的公告》.公司公告
5. 《华如科技2023年度业绩预告》.公司公告
（全文2575字）
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本文來源：時代商學院 作者：黃祐芊
來源|時代商學院
作者|黃祐芊
編輯|孫一鳴
2月24日，麒麟信安（688152.SH）發佈2023年度業績快報。據初步覈算，該公司預計2023年營收同比下降57.62%，歸母淨利潤同比下降123.5%，爲近5年來首次虧損。
麒麟信安於2022年10月順利上市，誰料上市次年業績就開始“變臉”。
這或許僅僅是一個開端。2月3日，麒麟信安發佈一則公告稱，因涉嫌串通投標，其被列入客戶採購暫停名單。2月20日，上交所對麒麟信安下發監管工作函，涉及對象爲上市公司、董事、監事、高級管理人員。
需注意的是，上市當年，保薦機構中泰證券（600918.SH）不僅獲得5000多萬元的保薦承銷費，其子公司也參與麒麟信安的戰略配售獲配股份，並於當年底通過轉融通出借其持有的兩成戰略限售股套現。
在二級市場上，據Wind數據，麒麟信安的股價在上市次日創出歷史最高價（165.96元/股，前復權，下同），隨後股價持續承壓，走出趨勢性下跌行情，並於今年2月6日跌至31.11元/股的歷史低點。截至3月1日收盤，麒麟信安報50.00元/股，股價有所回升。
逾六成營收來自國防行業，已被暫停參加軍隊採購
招股書顯示，2015年成立以來，麒麟信安專注於國家關鍵信息基礎設施領域相關技術的研發與應用，業務包括操作系統、信息安全、雲計算、技術開發服務等。經過多年研發，該公司基於開源Linux技術打造出以安全爲特色的國產操作系統發行版。
然而，2月3日，麒麟信安發佈公告稱，因涉嫌串通投標，自2024年1月29日起，公司被軍隊採購網（下稱“軍採網”）列入軍隊採購暫停名單。
該公司在公告中表示，上述事項正處於調查階段，已組織人員自查並積極準備申訴。目前，公司整體經營情況正常，在暫停日前已簽訂的相關合同仍在正常執行。暫停期間，公司不能參加軍隊採購活動，但產品仍可供應給軍工集團、渠道及行業客戶。預計該事項短期內將對公司經營產生一定影響。
從麒麟信安收入構成情況或能管窺被暫停參加軍隊採購對該公司的業績影響程度。
按收入構成看，據麒麟信安招股書，2019—2021年，信息安全、操作系統、雲計算業務收入合計佔各期營業收入的比重分別爲98.42%、95.2%、99.56%。
需注意的是，上述三類業務的收入均主要來源於國防領域客戶。
具體而言，2019—2021年，該公司信息安全、操作系統、雲計算業務來自國防行業的收入總額分別爲8327.72萬元、1.68億元、2.52億元，佔各期主營業務收入的比重分別爲60.78%、74.4%、75.73%。
另據2022年年報，該年度，麒麟信安來自國防行業的銷售收入爲3.04億元，佔當期主營業務收入的比重爲76.77%。
可以看到，2019—2022年，麒麟信安各期60%～77%的營業收入來自國防行業。
此前，2023年11月23日，華如科技（301302.SZ）發佈公告稱其被列入軍採網暫停採購名單。今年1月23日，該公司2023年度業績預告顯示，因報告期內被軍採網列入軍隊採購暫停名單，該公司自2023年11月22日起暫停參加軍隊採購活動。受該事項影響，該公司新簽訂單減少、項目驗收延緩，導致2023年度主營業務收入降幅較大。同時，報告期內，該公司持續加大研發投入，導致2023年度歸屬於上市公司股東的淨利潤降幅較大。
值得一提的是，2月20日，證監會對麒麟信安下發監管工作函，涉及對象爲該公司及其董監高人員。不過，相關監管詳情並未公開。
針對被暫停參加軍隊採購活動對業績的影響等問題，2月22日、29日，時代商學院向麒麟信安分別發函致電詢問。
2月29日，麒麟信安對時代商學院回覆稱，除國防領域外，公司的基礎軟件產品具備跨行業的通用性，被暫停參加軍隊採購活動預計不會對其持續經營產生重大不利影響。
超募1.74億元，上市次年業績變臉
上市前，麒麟信安的業績表現十分亮眼，呈高增長態勢。
據Wind數據，2019—2021年，麒麟信安的營業收入分別爲1.41億元、2.31億元、3.38億元，同比增速分別爲77.35%、63.64%、46.17%。
然而，上市次年，麒麟信安的業績就“原形畢露”。2022—2023年前三季度，麒麟信安的營業收入分別爲4億元、0.89億元，同比增速分別爲18.45%、-63.55%。
2月24日，麒麟信安發佈2023年度業績快報顯示，預計2023年公司實現的營業總收入爲1.7億元，同比下滑57.62%；歸母淨利潤爲-3027.85萬元，同比下滑123.5%。
而2019—2022年，該公司的歸母淨利潤分別爲2033.58萬元、9890.63萬元、1.12億元、1.29億元，同比增速分別爲85.04%、386.37%、12.78%、15.33%。
對此，麒麟信安在2023年度業績快報公告中表示，報告期內，國防行業客戶信息化建設採購進度及部分項目的交付、驗收進度有所放緩，導致全年收入實現不及預期。對於淨利潤同比降幅較大，主要系報告期內整體收入減少，研發費用和銷售費用增加所致。
此外，時代商學院從招股書發現，2019—2021年，麒麟信安超六成淨利潤來自稅收優惠及政府補助，其盈利質量亟待提升。
據招股書，2019—2021年，麒麟信安計入當期損益的政府補助金額分別爲1846.79萬元、2333.76萬元、2277.8萬元，佔各期淨利潤（已剔除股份支付影響，下同）的比重分別爲35.79%、23.6%、20.42%；同期，該公司享受的增值稅即徵即退、企業所得稅優惠總額分別爲1375.21萬元、4128.69萬元、2770.13萬元，佔各期淨利潤的比重分別爲26.65%、41.74%、24.83%。上市後，麒麟信安在年報中不再披露當期稅收優惠及政府補助的具體金額。
2月29日，麒麟信安對時代商學院回覆稱，2021年，公司扣除稅收優惠、政府補助的影響後，利潤總額爲6955.87萬元。2022年，公司政府補助及稅收優惠金額佔當期淨利潤的比例約爲40.87%。
同時，麒麟信安還表示，2021年，公司政府補助和稅收優惠佔淨利潤的比例與同行業上市公司相當，不存在對稅收優惠及政府補助重大依賴。
需要指出的是，麒麟信安IPO計劃募資6.6億元，實際超募1.74億元。據Wind數據，2022年10月28日，麒麟信安上市首日收盤價爲144.01元/股，漲幅爲212.38%。截至3月1日收盤，該公司的股價爲50.00元/股，總市值爲39.37億元，較上市首日總市值縮水65.38%。
此外，麒麟信安上市發行時，保薦機構中泰證券從中獲得的保薦承銷費用合計爲5571.37萬元。中泰證券子公司中泰創業投資（上海）有限公司（下稱“中泰投資”）參與該次發行戰略配售，獲配股票數量爲58.06萬股，獲配金額爲4000萬元，限售期爲兩年。
據2022年年報，截至2022年末，中泰投資通過轉融通方式出借所持限售股13.85萬股，佔所持有限售股的比重爲23.85%。這意味着，在麒麟信安上市當年，除了獲得不菲的保薦承銷費，中泰證券還通過轉融通方式出借部分限售股套現。
由於2023年年報尚未披露，外界無法知悉中泰投資參與轉融通的最新情況。
值得一提的是，1月28日，證監會正式宣佈，爲貫徹以投資者爲本的監管理念，加強對限售股出借的監管，證監會經充分論證評估，進一步優化了融券機制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉融券市場化約定申報由實時可用調整爲次日可用，對融券效率進行限制。
【參考資料】
1. 《麒麟信安招股書》.上交所
2. 《麒麟信安2022年年報》.公司公告
3. 《麒麟信安2023年度業績預告》.公司公告
4. 《華如科技關於被列入軍隊採購網軍隊採購暫停名單的公告》.公司公告
5. 《華如科技2023年度業績預告》.公司公告
（全文2575字）
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