核心觀點：
制定質量回報雙升方案。公司發佈《關於“質量回報雙提升”行動方案的公告》，核心舉措包括五個方面。（1）做強優勢主業，加快發展新興動能，縱深拓展海外市場：公司強調新興產品及海外市場的突破。
據上述公告，23 年前三季度公司實現海外收入130.3 億元，同比增長100.5%，海外收入佔比提升至36.7%。（2）堅持科技創新和高強度研發投入，引領高質量發展：公司近三年來研發應用近500 項新技術，科技成果轉化率超97%，先後2 次獲國家科技進步獎。截至23 年底，公司累計申請發明專利6753 件，有效發明專利數量位居機械行業一。
（3）持續提升全要素生產率，賦能智造升級：中聯智慧產業城土方機械園、高空作業機械園、泵送園區、材料中心、塔機智能工廠、攪拌車智能工廠、液壓閥智能工廠等10 個智能工廠已建成投產，實現產線綜合自動化率大幅提升，生產全過程綠色、節能、環保。（4）重視投資者關係管理，提升信披質量：未來公司將進一步建立健全立體的投資者關係管理體系，全方面、立體式賦能公司投資者關係管理工作。（5）優異的現金分紅和股份回購政策，與全體股東共享發展成果：近5 年公司累計回購金額近48 億元，未來將繼續統籌好公司發展、業績增長與股東回報的動態平衡，實現“長期、穩定、可持續”的回報機制。
盈利預測與投資建議。預計公司23-25 年EPS 爲0.40/0.54/0.69 元/股，公司是國內工程機械龍頭，考慮公司的出口增速較高且邊際上行，新板塊土方和高機的增長較爲可期。參照可比公司估值，給予公司2024 年16 倍PE，合理價值8.67 元/股。考慮A/H 股溢價情況及匯率情況，H 股合理價值爲5.56 港元/股，給予A/H 股"買入"評級。
風險提示。行業競爭加劇，價格戰未緩解的風險；海外市場拓展不及預期的風險；國內市場修復不及預期的風險。