推薦邏輯：1、全球造船週期景氣上行，新船價格保持高位，各船型分化明顯。
截至2024年1月，幹散貨船、油船和集裝箱船新船價格指數同比分別上漲5.6%、7.7%和3.5%。2、產能出清，活躍船廠數量不斷下降，截至2022 年末，全球活躍船廠數量僅爲366家，同比減少66家，相比高峰時期的1014家下降了64%。
3、中國市場份額的提升，高附加值船舶佔比提升。我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計分別佔世界總量的50.2%、66.6%，市場份額首次全部超過50%，較2022 年分別增長2.9、11.4pp。
新船價格保持高位，各船型分化明顯。新船價格自21 年以來開始加速上漲，2022年，新造船價格保持上漲趨勢，2023 年以來船板等原材料價格有所回落，但船廠手持訂單充足，新造船市場仍處於賣方市場，新造船價格走勢趨於平穩但仍處於高位。從主力船型看，截至2024 年1 月，幹散貨船、油船和集裝箱船新船價格指數同比分別上漲5.6%、7.7%和3.5%；綜合來看中國新造船價格指數同比上漲5.2%，收於1070 點。
長年產能出清，活躍船廠數量不斷下降。中國船舶工業行業協會預測，下半年世界經濟復甦仍面臨諸多挑戰，國際航運市場將繼續處於下行調整區間，但《2023 年國際海事組織船舶溫室氣體減排戰略》的出臺，將推動全球航運業、造船業加快脫碳減排進程，對新造船市場將產生積極作用，然而截至2022 年末，全球活躍船廠(至少有1000GT 以上的手持訂單)數量僅爲366 家，同比減少66家，相比高峰時期的1014 家下降了64%。
中國市場份額的提升，高附加值船舶佔比提升。2023年我國造船市場份額繼續保持全球領先，造船指標全面增長。根據中國船舶工業行業協會數據，2023 年，我國造船大國地位進一步鞏固，市場份額已連續14 年居世界第一。我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量以載重噸計分別佔世界總量的50.2%、66.6%，市場份額首次全部超過50%，較2022 年分別增長2.9、11.4pp。
低價船單陸續交付完，公司持續提質增效。由於公司對大型液化天然氣（LNG）船、新型浮式生產儲卸油船（FPSO）、部分集裝箱船等新建船型計提了存貨減值8.6億元，經公司財務部門初步測算，預計2023 年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-8.8 億元至-7.4 億元。隨着公司以前年度承接的價格相對較低的民船建造訂單陸續交付，同時公司加強主建船型關鍵週期達標管理，全力以赴確保按期交船，提高生產效率，公司未來盈利能力持續提升。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲-7.8 億元、27.4億元、49.9 億元，EPS 分別爲-0.03 元、0.12 元、0.22 元。我們認爲公司持續打造核心競爭力，盈利能力有望進一步提升，首次覆蓋，建議持續關注。
風險提示：匯率風險、成本風險、客戶風險等。