歷史悠久、業務板塊全面的綜合型汽車集團
安徽江淮汽車集團股份有限公司始建於1964 年，是一家集全系列商用車、乘用車及動力總成研產銷和服務於一體，涵蓋汽車出行、金融服務等衆多領域的綜合型汽車企業集團。公司業務可分爲兩大核心業務板塊：
（1）整車業務：公司現有主導產品：①重、中、輕、微型卡車；②多功能商用車、客車；③乘用車，包括MPV、SUV、轎車。（2）核心零部件：專用底盤及變速箱、發動機、車橋等核心零部件。
與華爲合作，搭載華爲最新技術的車型快速推進2023 年12 月1 日，華爲與江淮簽署了智能新能源汽車合作協議，雙方將基於華爲智能汽車解決方案，在產品開發、生產製造、銷售、服務等多個領域全面合作，着力打造豪華智能網聯電動汽車。華爲自智能汽車解決方案BU 成立以來，累計投入已達30 億美元，研發團隊達到7,000 人的規模。2022年，華爲智能座艙與智能駕駛榮獲多項行業大獎，2024 年初啓動多城城區NCA，成爲業界標杆。智能座艙斬獲世界智能駕駛挑戰賽(WIDC)“TOPIntelligence 極智座艙獎”和“極限挑戰獎”雙項大獎；智能座艙語音獲得汽車行業首個車載語音助手A 級認證。
2023 年江淮共銷售592,499 輛汽車，同比增長18.4%，其中乘用車銷售357,051 輛， 同比增長18.2%，商用車銷售235,398 輛，同比增長18.7%。與蔚來合作期間，代工近30萬輛以上，有豐富的高端新能源汽車製造經驗。
依託江淮代工蔚來積累的先進生產經驗以及華爲領先的智能汽車解決方案，新車型有望成爲江淮汽車高端代表作。
大衆安徽2023 年下半年投入使用，江淮有望持續獲得投資收益2017 年大衆安徽成立，江淮持有25%股份，大衆安徽主要聚焦新能源汽車的研發和生產，將建成大衆汽車集團在華第三家MEB 工廠，基於集團MEB 模塊化電驅動平台打造純電動汽車，首款車型於2023 年下半年投產。未來大衆安徽也承擔SSP 平台車型的生產。隨着產量的提升，江淮有望持續獲得投資收益。
公司有望受益於新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新
2 月23 日，中央財經委員會召開了第四次會議，重點研究了大規模設備更新和消費品以舊換新的政策，同時探索如何有效降低全社會物流成本。目前車齡10 年以上乘/商用車保有量較大，相關政策或加速淘汰老舊車型。據2022 年公司業績，公司輕型商用車業務，輕卡穩居行業第二；皮卡業務實現獨立運作，全年銷售超 5 萬臺，增速跑贏行業大勢，進入行業前四，相關車型有望受益於以舊換新政策。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別爲420.6、468.5、782.7 億元，EPS 分別爲0.06、0.13、0.37 元，當前股價對應PS 分別爲0.8、0.7、0.4 倍，考慮公司歷史底蘊悠久、業務板塊全面，疊加與華爲合作，未來增長潛力較大，給予“買入”投資評級。
風險提示
（1）新車型推廣不及預期； （2）汽車消費需求不及預期；（3）與華爲合作進度不及預期。