綜合型自動化設備供應商，消費電子與半導體雙輪驅動
公司是以消費電子、半導體和新能源汽車爲主要下游應用領域的綜合性自動化設備供應商。消費電子相關業務佔公司總營收80%以上，未來將受益於蘋果代工廠產線外遷和新產品上市帶來的新增自動化設備需求。半導體業務爲公司收購Optima 後拓展，產品具備較強的競爭力，未來將持續受益於國產化替代趨勢。
我們預測公司2023-2025 年實現歸母淨利潤6.79/8.11/9.51 億元，EPS 爲3.39/4.05/4.75 元/股，當前股價對應PE 爲20.4/17.0/14.5 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
蘋果代工廠產能外遷與新產品上市爲公司消費電子業務帶來增量蘋果代工廠轉移疊加MR 上市、Airpods 改款拉動相關自動化設備需求。2024 年1 月19 日蘋果MR 上市。首發搶購熱潮打破預期，未來銷量保持樂觀；2024 年蘋果Airpods 存在改款預期，公司有望受益；2018 年蘋果開始積極推進供應鏈分散化以來，越南與印度在產業鏈中比重逐漸提升，目前已經成爲其重要生產基地，未來印度等東南亞國家產能佔比或將達到25%，帶動對應設備投資需求。公司與蘋果公司已經建立起長期穩定的深度合作關係，未來將受益於蘋果代工產能轉移和新產品落地產生的下游新增需求。
收購Optima 打開國內半導體檢測、量測設備市場國內半導體設備國產化率較低，檢測與量測設備被國外企業如科磊半導體佔據，2020 年其國內市佔率達54.8%。2019 年收購Optima 切入高端半導體檢測領域，Optima 產品競爭力較強，受到外部進口限制的影響，半導體檢測、量測設備有望加速進行國產替代，公司半導體業務有望保持高速增長。
風險提示：蘋果新產品落地不及預期、半導體設備拓展不及預期、海外政治風險。