投资建议：消费电子需求复苏叠加新品导入，维持“买入”评级参考业绩快报，我们将公司2023 年归母净利润由前次预测值2.05 亿元调整至2.00 亿元，2024-2025 归母净利润预测值保持不变，为2.82/3.39亿元。对应2024 年2 月23 日股价的PE 分别为31/22/18x。公司受益于消费电子需求复苏和新产品顺利导入，维持“买入”评级。2023 年收入增長15.6%，4Q23 歸母淨利潤創季度新高。根據公司2023 年業績快報，2023 年實現收入8.87 億元(YoY +15.60%)，歸母淨利潤2.00 億元(YoY +36.87%)，扣非歸母淨利潤1.78 億元(YoY +37.92%)。其中4Q23 實現收入2.52 億元(YoY +65%, QoQ -3.7%），歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤均同比扭虧爲盈，分別爲0.81 億元和0.70 億元，環比增長62%和51%。2023年收入和利潤均實現增長，主要由於國際國內消費電子市場結構性回暖，主要客戶對公司產品需求進一步提升，同時公司圍繞市場和客戶需求，不斷擴充研發隊伍，積極推動新產品線開發與升級，新產品在客戶端導入情況良好。
4Q23 全球智能手機出貨量同比正增長，預計2024 年AI 手機佔比近15%。根據IDC 的數據，2023 年全球智能手機出貨量11.7 億部，同比下降3.2%，其中4Q23 出貨量3.26 億部，同比增長8.5%；2023 年中國智能手機出貨量2.71億部，同比下降5.0%，其中4Q23 出貨量7363 萬部，同比增長1.2%，結束了連續10 個季度的下滑。展望2024 年，AI 手機成爲亮點，小米、三星等品牌相繼推出AI 手機，IDC 預計2024 年全球智能手機出貨量將同比增長2.8%至12 億部，其中AI 手機達1.7 億部，佔比近15%。公司爲主流安卓手機品牌提供模擬芯片，有望繼續受益2024 年AI 手機推動的行業復甦。
海外電子雷管替代空間較大，控股子公司在新三板正式掛牌。根據中國爆破行業協會數據，我國電子雷管產量從2019 年的0.58 億發增長到2023 年的6.70 億發，替代率從5.29%提高至92.54%，基本已經完成替代。但海外電子雷管推動緩慢、滲透率較低，大部分場景未實現電子雷管替代，市場空間較大。公司的智能組網延時管理單元是電子雷管的核心部件，有望受益電子雷管的全面推廣，開展該業務的控股子公司賽米墾拓已於2024 年1 月22 日在新三板正式掛牌。
投資建議：消費電子需求復甦疊加新品導入，維持“買入”評級參考業績快報，我們將公司2023 年歸母淨利潤由前次預測值2.05 億元調整至2.00 億元，2024-2025 歸母淨利潤預測值保持不變，爲2.82/3.39億元。對應2024 年2 月23 日股價的PE 分別爲31/22/18x。公司受益於消費電子需求復甦和新產品順利導入，維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發不及預期；客戶驗證不及預期；需求不及預期。
