金吾財訊|國海證券發佈研報指，聯想集團(00992)FY2023/24Q3（對應自然年2023Q4）公司實現營業收入157.21億美元，同比增長3%，環比增長9%，毛利潤26.06億美元，同比持平，環比增長3%，歸母淨利潤3.37億美元，同比下降23%，環比增長35%。
該行指，公司業績正在觸底後回暖的過程中。其中，歸母淨利潤再次大幅超出彭博一致預期10%，與公司淨利率水平持續改善相符，與此同時，公司毛利率水平相較於上一個季度有所下降，因而我們認爲公司本季度淨利率水平的提升更多來自於費用尤其是管理費用的管控，本季度管理費用率從上一季度的4.4%下降至3.8%。
該行續指，公司推出人工智能驅動的解決方案，包括人工智能快速通道專業服務，以增強GenAI應用程序。混合式人工智能或將成爲本業務線核心驅動力，隨着AI應用起量以及企業預算到位，我們認爲SSG營收有望進一步實現增長。
該行預測，鑑於PC行業回暖，服務器重要部件GPU的供應限制問題逐漸緩解，但短期內壓力仍存且SSG業務放量仍需等待，我們調整本次盈利預測，預計公司FY2024-2026營收分別爲561.31/602.83/710.86億美元，歸母淨利潤分別爲9.19/12.19/18.21億美元，對應EPS分別爲0.08/0.10/0.15美元，對應P/E倍數爲14.42X/10.87X/7.28X，維持“買入”評級。