事件:
2024 年2 月26 日，爲踐行“以投資者爲本”的上市公司發展理念，實現億緯鋰能經營發展質量、投資價值以及可持續發展水平的提升，公司制定了“質量回報雙提升”行動方案。
投資要點:
公司重視研發，針對行業發展趨勢，積極做好新產品的研發和技術儲備工作。自上市以來，逐年加大對主營業務的研發投入力度，近3年（2021/2022/2023 前三季度）研發費用分別達13/22/19 億元，佔營業收入比例分別爲7.8%/5.9%/5.5%。公司培養了超過五千人的研發團隊，建設23 萬平米高水平研究院，建成19 個大型研發實驗室和中試線，強化成果轉化力度，快速響應下游需求，形成適應市場競爭和企業發展需要的企業技術開發體系。
海外佈局進展順利，逐步開拓“全球製造、全球服務、全球合作”的新局面。1） 北美佈局， 公司全資孫公司EVE ENERGY USHoldingLLC 與ELECTRIFIED POWER HOLDCO LLC、DAIMLERTRUCKS & BUSES USHOLDING LLC 和PACCAR INC 共同出資在美國設立合資公司，由合資公司投資建設電池產能，主要應用於指定的北美商用車領域，同時合作伙伴及其關聯方將成爲合資公司的主要客戶，並將購買全部或絕大部分產品。2）匈牙利佈局，公司全資孫公司億緯匈牙利與匈牙利Debrecen 政府的子公司簽訂購地協議，將依託國內製造優勢及運營經驗，在匈牙利德布勒森建設45 萬平方米的生產基地，大規模建設大型圓柱乘用車鋰離子動力電池產能。3 ） 東南亞佈局， 公司全資孫公司億緯馬來西亞與PEMAJUKELANGLAMA SDN.BHD.及其控股公司簽訂購地協議，用於投建“圓柱鋰電池製造項目”，配套支持了馬來西亞及東南亞地區電動兩輪車及電動工具製造企業，是公司完善全球化產業佈局的重要舉措。公司與Energy Absolute Public Company Limited 集團擬在泰國共同組建合資公司，以該合資公司爲實施主體建設至少6GWh 的電池生產基地。
以持續現金分紅+實施回購+運用董監高增持等多種方式積極回饋投資者。1）公司歷來高度重視投資者回報，自上市以來持續進行現金分紅，近十年（2013-2023 年）累計現金分紅10.51 億元。公司2022年年度向全體股東每10 股派發現金股利1.60 元，合計派發現金股利3.27 億元。未來公司將繼續根據所處發展階段，統籌好公司發展、業績增長與股東回報的動態平衡，實現“長期、穩定、可持續”的股東價值回報機制，持續提升廣大投資者的獲得感。2）實施回購助力市場穩定，基於對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，爲增強投資者對公司的投資信心，公司分別於2024 年2 月和2023 年8 月推出回購方案，分別以不低於1 億元且不超過2 億元和不低於1.5 億元且不超過3 億元的自有資金以集中競價交易方式回購公司部分股份。3）運用董監高增持方式提振信心。通過董事、監事、高級管理人員等主體增持方式，與投資者共享發展成果，穩定市場，提振信心。
盈利預測和投資評級：我們預計2023-2025 年公司歸母淨利潤分別至41、56、66 億元，當前股價對應PE 16、12、10 倍，基於公司的全球競爭優勢依然顯著，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車需求不及預期；儲能需求不及預期；原材料價格大幅上漲；行業競爭加劇；回購進度及分紅事項的不確定性。