2023 年公司歸母淨利潤預計同比增長704%-857%。公司發佈2023 年業績預告，2023 年營收預計同比增長4%-6%至1735.5-1773.5 億元，歸母淨利潤預計同比增長704%-857%至21-25 億元。扣非後歸母淨利潤預計同比增長133%-148%至9-13 億元。公司淨利潤同比大幅增長主要得益於半導體顯示業務的主要產品LCD TV 面板價格在3-4Q23 保持在較高水平。
預計2023 下半年半導體顯示業務實現淨利潤31-34.5 億元。在半導體顯示業務領域，大尺寸行業格局進一步優化，主要廠商盈利能力逐步修復，中、小尺寸新型顯示技術和產品應用迎來增長機遇。公司半導體顯示業務2023上半年虧損34.5 億元，下半年預計可實現淨利潤31-34.5 億元。公司持續堅定大尺寸高端化策略、加速中尺寸IT 和車載等業務佈局、鞏固小尺寸市場地位、拓展VR/AR 及專顯市場，實現半導體顯示業務持續健康發展。
供給端通過調控稼動率控制價格已見成效。回顧2023 全年LCD TV 面板價格情況，據WitsView 的數據，2023 年1-9 月，32/43/55/65 英寸LCD TV 面板價格分別上漲31%/32%/52%/54% 至38/66/126/169 美金， 10-12 月32/43/55/65 英寸LCD TV 面板價格分別下跌13%/8%/3%/4%至33/61/122/163美金。23Q4 是行業淡季，在面板廠控制稼動率背景下面板價格小幅回落。2024年1 月LCD TV 面板價格企穩，2 月價格開始上漲，在供給端控產的策略下，LCD TV 面板價格波動逐漸平緩，行業有望進入穩定盈利階段。
2023 年TCL 中環預計歸母淨利潤同比減少29.6%-38.4%。2023 年TCL 中環歸母淨利潤預計同比減少29.6%-38.40%至42-48 億元，扣非後歸母淨利潤同比下降44.47%-52.18%至31-36 億元。2023 年光伏產業鏈價格整體呈波動下行態勢，由於第四季度主要產品價格快速下跌至非理性區間，TCL 中環主營業務盈利能力承壓；同時，產品價格快速下行及參股公司股權的處置帶來的一次性賬面虧損對公司第四季度業績產生較大負向影響。
投資建議：由於TCL 中環4Q23 業績受產品價格下跌影響，根據公司業績預告，我們下調公司2023、2024、2025 年營收至1772、1891、2152 億元（前值：1938/2300/2657 億元），同比增速分別爲6.4%、6.7%、13.8%，歸母淨利潤23.87、47.07、72.58 億元（前值：41.05/67.87/81.07 億元），同比增速分別爲813.3%、97.2%、54.2%，對應PE 分別爲34.3、17.4、11.3 倍，我們看好面板廠控產策略下LCD TV 面板價格溫和波動，行業進入穩定盈利新階段，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；LCD 面板價格波動；新業務開拓不及預期。