聚焦工业自动化行业，铸就五大核心竞争力，携手全球领先自动化品牌博世力士乐，成长空间广阔。公司采用“研产销”一体化实现深度制造，并依托资本市场积极扩充产能。短期打磨产品力，纵向延伸，伺服、PLC 快速迭代，性能达到国际先进；横向扩展，布局导轨丝杆、行星滚柱丝杠、微型逆变器，未来着力实现工控领域各层级全覆盖。长期塑造品牌力，转型整体方案提供商。制造业数字化转型是大势所趋，公司发挥产品组合优势，在光伏、锂电、机器人、激光等多个行业拥有深入的个性化解决方案。未来进一步将工业自动化产品与MES、SCADA 等信息化技术相融合，转型数字化工厂整体方案提供商。投資要點
2024 年2 月23 日，公司發佈2023 年業績快報。2023 年預計實現營業收入11.27億元，同比增加19.4%。主要原因是報告期內公司在光伏行業客戶銷量增加，同時機牀主機產品收入大幅增長。預計實現歸母淨利潤5333 萬元，同比下降40.99%，預計實現扣非歸母淨利2863 萬元，同比下降64.02%。主要原因是研發和銷售費用大幅增加：研發方面，持續推進一站式整體解決方案戰略，完善“光、機、電、傳動”一體化產品佈局，新增逆變、光伏儲能、精密導軌絲槓、工業電機項目，優化控制器、變頻器研發團隊；銷售方面，推進細分行業交鑰匙戰略，增加各細分行業應用解決方案人員，增加在開發解決方案方面的投入。
自動化行業三千億市場，國產替代大勢所趨，公司乘勢快速擴張。2022 年我國工業自動化市場規模接近3000 億，伺服和小型PLC 國產化率高歌猛進，達到44%和23%。公司主要訂單來自光伏、鋰電、機器人、激光等高景氣度新興製造業。公司伺服產品採取降價策略快速滲透，市佔率超過4%，穩坐內資第二；實施行業聚焦戰略，通過經銷商渠道開拓鋰電、光伏行業大客戶。
聚焦工業自動化行業，鑄就五大核心競爭力，攜手全球領先自動化品牌博世力士樂，成長空間廣闊。公司採用“研產銷”一體化實現深度製造，並依託資本市場積極擴充產能。短期打磨產品力，縱向延伸，伺服、PLC 快速迭代，性能達到國際先進；橫向擴展，佈局導軌絲桿、行星滾柱絲槓、微型逆變器，未來着力實現工控領域各層級全覆蓋。長期塑造品牌力，轉型整體方案提供商。製造業數字化轉型是大勢所趨，公司發揮產品組合優勢，在光伏、鋰電、機器人、激光等多個行業擁有深入的個性化解決方案。未來進一步將工業自動化產品與MES、SCADA 等信息化技術相融合，轉型數字化工廠整體方案提供商。
投資建議
短期：製造業增速築底，預計2024 年整體溫和復甦，公司積極切入傳統行業找到新增長點；長期：1）產品方面，公司產品佈局不斷完善，技術水平提升，伺服系統持續提升市佔率，中大型PLC、變頻器、直線馬達等產品逐步放量；2）下游應用方面，人形機器人業務逐漸落地，打開成長空間，同時自動化業務在部分傳統行業形成競爭優勢。
盈利預測與估值：預計2023-2025 年營業收入分別爲11.3、14.6、19 億元，同比增長19%、29%和31%，歸母淨利潤分別爲0.53、1.37、1.7 億元，同比增長-41%、156%、24%，對應PE 爲89、35 和28 倍，維持“買入”評級。
風險提示：製造業復甦不及預期；監管機構批准延後及不通過；產品技術開發進度不及預期。
