金吾財訊 | 民生證券發研報指，2月22日，聯想集團(00992)發佈2024年財年三季報，FY3Q24公司實現營收157.21億美元，YoY+3%，QoQ+9%；實現淨利潤3.37億美元，YoY-23%，QoQ+35%。業績超此前市場一致預期。
該行提到，由於公司當下仍處AI業務的研發投入期，算力卡依舊供不應求，所以ISG的利潤表現不佳。展望未來，伴隨Cowos產能釋放，算力卡供貨放開，疊加24年推理需求發力，MI300，L40s以及H20全面發力。預計該項業務表現將持續改善，有望進一步突破核心大客戶，業績縮窄虧損並在24年內有望實現扭虧爲盈。
聯想集團作爲全球PC龍頭及AI服務器前三，行業地位優勢凸顯。展望25財年，該行預計聯想各項業務將從復甦轉向快速增長，且逐季上行趨勢明確。ISG部門算力卡供應緩解，大客戶突破可期；IDG部門PC領先優勢進一步強化，AIPC下半年開始發力；SSG部門持續穩健。預計FY24/FY25/FY26年實現淨利潤9.12/12.28/15.69億美元，對應當前股價PE分別爲15/11/9倍。該行看好公司端-邊-雲協同佈局，以及在AIPC和AI服務器領域全球龍頭的競爭力，AI相關需求將給公司注入長期成長動能，維持“推薦”評級。