维持“增持”评 级，维持目标价为68.20元。考虑公司在手机与智能安防领域的成长性，维持24-25 年EPS 为0.62/1.28 元。公司两款高端50M 像素CIS 产品性能行业领先，有望受益于未来新机发布。参考半导体设计可比公司平均估值，给予其2024 年110 倍PE，维持目标价68.20 元。本報告導讀：
2023 年收入同比增長，歸母淨利潤扭虧爲盈。高端旗艦產品開拓消費電子第二成長曲線，智能安防產品矩陣不斷擴張。
投資要點：
維持“增持”評 級，維持目標價爲68.20元。考慮公司在手機與智能安防領域的成長性，維持24-25 年EPS 爲0.62/1.28 元。公司兩款高端50M 像素CIS 產品性能行業領先，有望受益於未來新機發布。參考半導體設計可比公司平均估值，給予其2024 年110 倍PE，維持目標價68.20 元。
2023 年收入同比增長，歸母淨利潤扭虧爲盈。公司2023 年在消費電子和機器視覺領域加強產品研發與銷售，2023 年實現營收28.57 億元，較上年同比增加15.08%；歸母淨利潤1371 萬元，扣非歸母淨利潤64 萬元，均實現扭虧爲盈。
高端旗艦產品開拓消費電子第二成長曲線，智能安防產品矩陣不斷擴張。（1）消費電子領域：公司在中低階領域市佔率持續提升；高階產品開闢第二增長曲線， 5000 萬像素產品SC550XS 量產出貨順利，新旗艦SC580XS 已接受送樣，預計2024 年Q1 實現量產，該產品搭載思特威新一代像素技術SFCPixel?-2 等多項技術和工藝，以高動態範圍、低噪聲、100%全像素對焦、超低功耗等性能優勢，爲旗艦級智能手機主攝帶來出色的質感影像。（2）安防領域：公司發佈多顆應用於機器視覺的專業級CIS 產品，產品矩陣不斷擴充，支撐公司機器視覺任務增長迅速。
催化劑：需求逐步回暖；高端CIS 產品加速放量。
風險提示：技術研發不及預期；市場競爭加劇。
