今日(2024年2月26日)，公司債ETF（511030.SH）早盤高開，上漲0.06%，今年以來二級市場漲幅0.85%。資產荒下，高等級信用債行情有望延續。
2023年信用經歷了兩波行情，形成了全年的信用牛市。第一波是去年公共衛生防控和地產政策調整下利率上行，贖回潮形成的超跌，隨着年初贖回潮趨於平穩，配置力量恢復驅動信用利差下降。第二波是年中一攬子化債計劃驅動城投行情，並向其它券種傳遞。
2023年初理財贖回衝擊逐步降低，由於信貸替代、化債等因素，信用債總體供給量低於往年同期；供需關係調整疊加估值高性價比，機構首先搶配短久期信用債，短期限等級利差壓縮，而後逐漸蔓延至中高等級拉久期，7月之後，隨着資產荒行情演繹，城投化債開啓，中低等級信用債尤其是城投板塊也呈現拉久期趨勢。
展望未來，中高等級信用債資產供給邏輯持續，信用利差預計維持低位，或進一步收窄。從需求方面，銀行理財資產荒未改善，當前銀行理財規模穩步上升，爲信用債配置提供較強的支撐。從供給方面，中高等級信用債供給收縮。地產債方面，後續地產政策在供需兩端仍有發力空間，供給端城市層面房地產融資協調機制逐漸落地，需求端一線城市限購限貸政策有望繼續放鬆，國企地產債受益於融資渠道順暢和相對較好的銷售表現總體信用風險可控，仍具有一定的配置價值。城投債方面，在守住底線風險的大背景下，短期城投信用風險可控，考慮到供給有限，城投債利差或難有明顯反彈，配置價值仍存。
綜合來看，2024年中高等級信用債市場表現有望持續強勢。
公司債ETF（511030.SH）定位信用債寬基+央國企公司債，久期約1.5年，或受益於這一波信用債配置需求。
信用債寬基：不聚焦特定行業，在每個行業裏面通過smart-beta策略優選行業優選個券，有利於增厚收益。
央國企公司債：央國企信用良好，違約率極低，行業成熟，公司實力強大，與底層投資策略匹配。
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