國產固件+雲服務雙輪驅動：卓易信息成立於2008 年，自收購南京百敖軟件後形成了雲服務+固件業務兩大業務主線。百敖軟件是國內領先的固件供應商及軟件服務提供商，也是中國大陸唯一獲得英特爾商業授權的獨立BIOS 供應商，併爲華爲、聯想等海內外多家知名公司提供了安全可信的固件產品及服務。
全球硬件需求有望回暖，行業信創帶來重塑固件市場邊界機會：AI 助力全球計算機硬件市場回暖，並有望帶動新一輪計算機硬件升級，爲計算機固件市場規模增長和價值量上升帶來機會。在信創影響下，國產計算機供應鏈具有更好的發展機會，同時信創需求的增長也將助力國產固件公司提高授權業務佔比，從而提高毛利率。公司深耕固件行業多年，是華爲、聯想等國內知名品牌的重點合作伙伴，與華爲的合作更可以追溯到2008 年，作爲公司固件業務主體的百敖軟件也已加入歐拉社區，成爲華爲生態體系的重要一員。公司有望憑藉與這些國內龍頭的合作優勢，借信創東風較快地擴大市場份額，實現收入與盈利能力的雙重提高。
佈局IDE 做好產業定位，完善產業鏈協同：公司完成對艾普陽深圳的收購，佈局IDE 領域。IDE 作爲軟件開發領域的重要工具之一，目前國內外缺乏支持國內雲平台的IDE 產品，公司未來藉此進一步做好信創補充者這一生態位。此外，收購艾普陽深圳之後，公司有望通過業務整合，進一步爲客戶提供自主可控的集成化開發工具，並與上市公司已有的雲服務軟件業務進行協同，強化公司雲服務的綜合競爭力和盈利能力。
盈利預測與評級：預計公司2023-2025 年營業收入分別爲4.05、5.87、7.44 億元，歸母淨利潤分別爲0.90、1.49、2.23 億元，對應EPS 分別爲1.04、1.71、2.57 元。參考可比公司一致預期及歷史平均估值水平，卓易信息競爭優勢、行業特點及自身歷史估值，維持公司“買入”評級。
風險提示：技術研發不及預期風險；與頭部大廠停止合作的風險；下游需求不及風險。