公司業績快報23 年歸母淨利潤同比+41%，超業績預告上限公司發佈2023 年業績快報：2023 年預計實現營業收入8.08 億元（業績預告區間爲7.5-8.5 億元），同比+47.39%；歸母淨利9324 萬元（業績預告區間爲8000-8600 萬元），同比+40.79%，扣非歸母淨利7598 萬元，同比+36.27%。根據公司業績快報及對未來“增轉存”帶動存量業務收入提升，我們上調公司歸母淨利潤，預計23-25 年歸母淨利潤0.93/1.60/2.20 億元（前值0.84/1.55/2.12 億元），對應23-25 年PE 爲36/21/15 倍。可比公司24年PE 均值爲21 倍。考慮公司作爲國內A 股首家重金屬污染防治上市企業的稀缺性以及有色重金屬污染防治的廣闊市場，給予公司24 年29 倍PE，對應目標價48.72 元（前值42.38 元），維持“買入”評級。
解決方案業務和產品銷售快速增長，期待後續“增轉存”公司經營業績大幅增長，主要影響因素：一是受公司上市後品牌效應提升的影響，重金屬污染防治綜合解決方案業務和產品銷售業務增長較快；二是公司推行營銷體系改革，優化資源配置，進一步落實團隊營銷策略，調動營銷人員積極性，提高業務推廣效率，從體系方面助力業務增長。分業務看，公司重金屬污染防治綜合解決方案業務同比增長85.54%，產品銷售業務同比增長64.29%。解決方案業務主要爲EPC 工程業務，屬於增量業務，在客戶驗收後未來幾年有望持續性產生運營維護和藥劑產品等收入。我們認爲公司解決方案收入的高增速有利於公司後續存量業務的放量。
擬收購紫金藥劑，豐富有色領域產品結構，增厚未來利潤銅萃取劑用於有色行業溼法銅冶煉，具有較好的市場成長前景。1 月30 日，公司24 年第二次臨時股東大會表決通過關於收購福建紫金選礦藥劑有限公司61%股權暨關聯交易的議案。2023 年紫金藥劑銅萃取劑產量約1924.36噸，產能爲3400 噸，此外公司還有2000 噸選礦藥劑、2000 噸磷酸類萃取劑、1000 噸選礦鉛產能，以及選礦助劑的技術研發能力。全球銅萃取劑需求主要來源於智利、剛果（金）等海外地區，主要競爭者爲巴斯夫、索爾維、康普化學和紫金藥劑。國內公司相比海外巨頭在服務、產品性價比方面更有優勢。隨着公司銅萃取劑產能爬坡，規模優勢體現，在市場份額及淨利率方面有望逐步提升。
風險提示：新技術的市場推廣不利，應收賬款餘額較大，客戶集中度較高。