事件：公司發佈2023 年業績快報，全年公司實現營業收入5.82 億元，同比增長2.35%；實現歸母淨利潤3930 萬元，同比下滑41.69%。
訂單增長明顯，研發費用增幅較大。公司2023 年訂單增速明顯，但受新產品驗收週期較長以及宏觀環境等因素的影響，公司報告期內收入增長有所放緩的同時，研發費用同比增長明顯，從而影響了利潤。此外，受公司精密激光加工設備收入結構變化的影響，毛利率較上年同期有所下降，因公司毛利率水平整體偏高於同行業平均水平，毛利率的下降在可控範圍內。
預計公司在手訂單充足，支撐公司業績恢復。截至2023 年前三季度末，公司合同負債1.69 億元，2022 年末爲8021 萬元，公司合同負債增長較快，側面印證的公司在手訂單較爲充足，爲公司業績恢復提供有力支撐。根據公司2024 年2 月2日的投資者關係活動記錄表，受益於公司持續較高的研發投入及新產品佈局，公司目前在手訂單充足，較上年同期有較大增長。
多線佈局高景氣賽道，新產品穩步推進。①新型電子：公司新型電子激光加工設備已向汽車電子應用方向轉移，獲得主流車廠及汽車供應鏈頭部廠商新產品線訂單，合作進一步增加，保持穩定增長。②SiC：碳化硅晶錠激光切片設備取得頭部客戶批量訂單，產品已導入客戶產線量產，現處於重點客戶市場開拓階段。③鈣鈦礦：2022 年下半年開始公司啓動針對鈣鈦礦薄膜太陽能電池的新一代生產設備開發工作，對設備的激光器、光學系統、加工幅面和生產效率等都進行了迭代升級，2023 年公司獲得大客戶GW 級產線的部分訂單以及部分新客戶訂單。
④MicroLED：MicroLED 激光巨量轉移設備在2022 年獲得首個客戶訂單，2023年新客戶訂單順利落地。
盈利預測：考慮到公司2023 年業績情況，我們調整公司2023-2025 年歸母淨利潤預期至0.39/0.75/1.08 億元，維持“買入”評級。
風險提示：光伏技術迭代不及預期，新技術研發不及預期，市場競爭加劇風險。