業績簡評
2024年2月22日公司發佈23年業績快報，23年實現營業收入23.26億元，同比增長26.05%；實現歸母淨利潤3.2億元，同比增長24.41%。其中4Q23實現營業收入5.87億元，同比增長17.86%，環比減少6.97%;實現歸母淨利潤0.84億元，同比增長15.31%，環比基本持平。
經營分析
公司業績表現優異，超越行業水平：23年公司在提升產品性能的同時實施精細化管理，對材料採購、產品設計及各項費用進行嚴格的管控，不斷提高產品的競爭力，實現了優異業績表現。根據中國機牀工具工業協會數據，協會重點聯繫企業23年1至11月營業收入同比增長4.8%，利潤總額同比下降7.3%，公司營收利潤增速均顯著高於行業水平。
23年海外高增長，伴隨公司海外收入佔比提升，出海的“成長”屬性逐步增強：公司23年積極開拓海外市場，海外營收佔比提升，對公司業績增速帶來了較好貢獻。公司目前產品已銷售至海外40多個國家或地區，憑藉着不斷提升的產品品質和良好的性價比贏得海外客戶信任，境外市場佔有率不斷提升。我們認爲跟隨全球製造業遷移趨勢，出口將是所有中國機牀企業發展重點，海外收入佔比逐年提升是大勢所趨，而伴隨海外收入佔比提升，公司的“週期”屬性會減弱，“成長”屬性逐步增強，出海成長對公司的估值也會有較強支撐。
三期24年有望全面投產，四期產能開工建設：根據公司公告信息，公司近期保持了較高產能利用率，預計三期項目在24年全面投產。同時根據公司微信公衆號信息，24年1月12日公司四期工廠開工建設，總投資約7.5億元，四期達產後公司年產值預計達到35億元。
盈利預測、估值與評級
調整公司盈利預測，預計公司23至25年分別實現歸母淨利潤3.2/3.89/4.82億元，對應當前PE17X/14X/11X, 考慮公司業績好於行業水平，海外收入佔比提升，伴隨產能擴張有望繼續保持高增長趨勢,維持“增持”評級。
風險提示
機牀行業景氣度復甦不及預期，限售股解禁。