業績簡述
2024年2月22日,公司發佈2023年度業績快報,預計全年實現收入24.16億元,同比+22%;歸母淨利潤4.87億元,同比+47%;實現扣非歸母淨利潤4.64億元,同比+55%;單Q4來看,預計實現收入6.71億元,同比+43%;歸母淨利潤1.00億元,同比-3%;實現扣非歸母淨利潤0.86億元,同比+4%。
經營分析
內鏡診療需求恢復,全年業績高速增長。2023年國內醫院終端診療全面恢復,擇期手術快速復甦,消化內鏡診療耗材採購需求放量明顯,可視化新產品推廣取得進展。同時海外自有品牌銷售實現快速增長,全球渠道佈局拓展迅速。Q4單季公司收入實現+43%同比增速,突破歷史單季收入最高值。
利潤率提升明顯,高質量增長戰略轉型取得階段性成果。公司全年利潤增速顯著高於收入增速,利潤率持續提升。公司積極推進戰略轉型,從注重規模轉向注重效益,通過開源、提效、降本實現有質量的增長,取得階段性成果,未來利潤率有望進一步提升。
可視化產品國內外同步拓展,長期有望貢獻第二增長曲線。公司可視化產品種類型號豐富,包括一次性膽道鏡和一次性支氣管鏡等產品,相關產品均取得國內、歐、美和日本註冊證書。隨着相應技術的不斷髮展和應用需求的不斷增長,全球一次性內鏡市場潛力巨大,有望爲公司貢獻第二增長曲線,未來公司可視化產品也將帶動相關耗材在醫院使用銷售。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司在消化內鏡耗材及一次性內鏡領域的發展潛力,預計2023-2025年公司歸母淨利潤分別爲4.87、6.29、8.27億元,同比增長47%、29%、32%,EPS分別爲2.59、3.35、4.40元,現價對應PE爲27、21、16倍,維持“買入”評級。
風險提示
醫保控費政策風險;院內需求恢復速度不及預期風險;新產品研發不達預期風險;產品推廣不達預期風險;匯兌風險。