智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，教培板塊企穩回歸規範發展，關注業績釋放與估值提振。隨着執行層面細則逐步出臺，明確處罰規則與監管主體，逐步進入常態化分類監管;教育行業企穩且趨勢向上，當下具備強勁、稀缺的經營韌性，板塊估值有望提振。
▍國泰君安主要觀點如下：
監管明確、線下復甦、素養轉型，三要素驅動培訓市場企穩向上。
2021年“雙減”政策後教培行業進入規範調整期，合規化是大趨勢。受益：①政策執行層面明確處罰規則與監管主體，進入常態化分類監管，回歸規範發展;②線下授課場景恢復，存量高中業務受益競爭格局優化穩步恢復;③素養轉型，牌照下發新業務穩步增長，三因素驅動教育培訓市場規模企穩向上。
教培需求旺盛且具備韌性，具備抗週期的能力。
從英美海外發展歷程的復盤看，在受經濟衝擊明顯的階段，教育行業往往體現出更顯著的逆週期屬性，教育需求仍然旺盛，覆蓋0~22歲+的年齡群體，覆蓋人群廣泛，各學齡段市場剛需屬性較強且滲透率較高。根據弗若斯特沙利文“雙減”前預測數據，預計2022年K12學科類培訓市場爲6010億規模;考慮“雙減”影響後測算對應市場規模縮減至664億規模;素質教育需求補位滲透率提升，根據多鯨教育研究院預測數據，預計2023年素質教育市場規模達4787億元，市場快速擴容。
受益行業供給出清及轉型成效，龍頭業績穩步修復。
供給側大幅出清，學科類培訓機構壓減九成;各教培公司關停剝離K9學科培訓業務，合法合規經營的龍頭企業在手現金充沛，管理層質地優秀，圍繞職業教育、素質教育、硬件、直播帶貨等方向積極轉型。高中及素養類培訓新業務，受益行業供給大幅出清帶來的競爭格局改善，網點回歸有序增長，門店經營槓桿釋放驅動業績超預期修復。
風險提示：
政策趨嚴、行業競爭加劇等風險。