金吾財訊 | 天風證券發研指，天立國際控股(01773)旗下天立學校成績斐然（高考清北等全球top50共錄取127人，本科率約83.5%，一本率約50.3%）。天立教育不但在傳統高考升學領域具備較強的競爭力，近兩年在多元化升學方面依舊展現出色成績，同時也更多打開未來發展空間：即傳統高中與多元高中齊頭並進，做大做強高中學歷業務規模。
該行指，根據天立投資者關係公衆號測算，天立現有校網容量最高可達20萬人，截至23年11月，天立在校生總人數爲10萬人左右，因此即使未來不拓展新的業務，隨着學校的自然滿員，公司也會有100%的業務增長空間。從目前天立對託管業務的市場調查和前期拓展情況來看，市面上對優質民辦教育服務的需求非常旺盛。FY2023天立託管了7所學校，通過目前對這項新業務的深入實踐打磨，公司預計下學年託管簽約的進展會加快。
該行續指，天立上市以來保持30%分紅比例，核心是爲保障公司持續發展同時兼顧股東收益，不排除未來進一步提高分紅比例，公司將根據後續業務發展所需資金進行綜合評估考量，以中長期可持續發展爲最終目標。目前公司所有業務均在有序、合法合規開展，且境外分紅通道早已打通，後續境外分紅不會有實質障礙。
該行預計公司FY24-25收入分別爲32/45億元，調後淨利分別爲5.5/8.5億元，EPS分別爲0.26/0.40元/股，對應PE分別爲13/9X。該行維持盈利預測，維持“買入“評級。