授权真人互动短剧，乘科技发展之风。华策影视母公司旗下华流影视与河马游戏开展合作，华策影视对IP 进行授权分账，第一个合作项目将与公司热播电视剧《去有风的地方》进行IP 联动。随着AIGC 技术对内容创作的提质增效、VisionPro 虚拟设备的渗透、真人互动影视内容C 端付费的扩展，华策将受益其丰富的IP 内容和AI 技术储备，尽享科技变革带来的发展红利。自研影視AIGC 垂類模型。目前AIGC 已從基礎通用大模型發展到垂類應用階段，AIGC 深度介入內容生產各個環節。Sora 的技術報告顯示，海量的高質量視頻數據是其視頻生成模型的訓練基礎，基於優質的垂類語料才能發展出具有場景和空間的AI 應用。華策影視具有超5 萬小時的中國最大影視原創版權庫和影視素材庫，基於自身充足的多模態垂類語料和技術儲備，已開發出多模態分析垂類大模型並在內部上線，在內容創作和策劃環節、後期製作和審核環節已獲得深度使用。
華流出海效果顯著，助力文化輸出。華策建立了全球影視版權交易一站式雲平台C-dramaRights，該平台已入駐包括BBC、美國華納、日本東京電視臺等6000 家全球用戶。公司與YouTube、Facebook 等近20 家國際平台深度合作，共創建60 餘個“華劇場”頻道，YouTube 粉絲總數超2000 萬。
2023 年實現了30 部新劇海外發行，其中《去有風的地方》《向風而行》等劇登上Netflix，在全球100 多個國家熱播。發展海外業務至今，華策集團已經將15 萬小時的影視內容發行傳播至全球200 多個國家和地區，基於中華優秀傳統文化積澱與華策及國內優質影視內容生產能力，華流出海兼具社會與經濟效益，發展前景大。未來隨着公司微短劇開發垂類模型的研發與應用，AI+微短劇出海值得期待。
授權真人互動短劇，乘科技發展之風。華策影視母公司旗下華流影視與河馬遊戲開展合作，華策影視對IP 進行授權分賬，第一個合作項目將與公司熱播電視劇《去有風的地方》進行IP 聯動。隨着AIGC 技術對內容創作的提質增效、VisionPro 虛擬設備的滲透、真人互動影視內容C 端付費的擴展，華策將受益其豐富的IP 內容和AI 技術儲備，盡享科技變革帶來的發展紅利。
投資建議：我們預計公司23-25 年歸母淨利潤分別爲4.63/6.06/7.13 億元，內容製作夯實底盤，AIGC 有望提升公司版權價值，維持“買入”評級。
風險提示：內容製作進度和銷售低於預期，監管風險，技術進展不及預期