事件：公司發佈1 月銷量公告，公司總銷量爲3.92 萬輛，同比增長51.91%。
其中出口1.86 萬輛，同比增長66.85%，環比增長27.41%。
乘用車及商用車均維持較高增速：乘用車領域，公司1 月銷售1.23 萬輛，其中新能源乘用車1 月銷量同比增長28.43%。商用車領域，公司陸續斬獲海內外多個大單，1 月銷量2.69 萬輛，同比增長102.31%，環比增長54.98%。
輕型商用車板塊，在多個批量大單的加持下，1 月份江淮1 卡累計銷量同比增長195.15%。重型商用車板塊，江汽集團對品牌構架進行全面升級，根據產品定位，將江淮重卡劃分跨越、星耀、格爾發、飛越四大品牌矩陣，滿足高中低不同的市場需求，1 月銷量同比增長104.28%。此外，1 月江淮皮卡累計銷售4696 輛，環比增長9.2%。
合作新能源領域主要廠商，全方位構建戰略聯盟：1 月上旬，江汽集團與寧德時代正式達成戰略合作，在動力電池供應，換電技術導入，新技術、新產品聯合開發和應用等方面開展積極合作，共建戰略聯盟。1 月11 日，江汽集團與蔚來達成換電戰略合作協議，後續將聯合推出“可充可換可升級”的產品。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤2.31/2.97/3.59 億元，對應PE 分別爲124.04/96.48/79.70 倍，維持“增持”評級。
風險提示：新產品推出進度不及預期；海外競爭加劇；終端消費需求不足。