热点事件 | 说好的中秋买白酒股,缘何集体暴跌?

2019/09/11 16:45  富途资讯

本文精编自:民生证券《飞天批价突破 2500 元, 九月正式进入白酒动销验证期》、中金公司《白酒行业整体增长压力加大》

摘要:说好的中秋买白酒,结果大跌:三大名酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖跌进TOP5,茅台创年内第二大单日跌幅,“买啥跌啥”的挫败感又涌上了心头。。。

茅台北京价格崩盘了?

1、说好的中秋买白酒,结果大跌了

再过2天就中秋了,在这个象征亲人团圆的全球华人重要日子里,吃饭聚餐是喝上两口很自然的事。投资者也可能会想到要不要趁机操作一下白酒股票。

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而各大卖方在努力摇旗呐喊

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但今天白酒股票集体走低,三大名酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖还跌进了TOP5,其中茅台创年内第二大单日跌幅4.83%,上一次大跌是5月6日跌7%。

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2、白酒现在贵不贵?

白酒跌了,第一反应是不是白酒太贵了?

民生证券指出,本周飞天一批价持续上涨再度突破历史高位,达2500-2600元,终端报价混乱。尽管预期中秋放量在即,但近期茅台对于渠道高价卖货行为进行巡查,导致渠道供应出现短期问题,批价本周再次突破上周2450元高点,来到2500-2600元的历史高位。

2500块一瓶的白酒贵不贵?作个对比,小编的老家在广东的东北一个山区市,2018年当地人均GDP2.5万元,简单折算1个月2500块,也就是当地的劳动人民辛苦劳作一个月才能买一瓶飞天茅台,只能说是贫穷限制了想象力。从估值看,白酒板块估值水平(PE-TTM)本周升至81%分位,接近历史的「警戒线」。

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3、白酒业绩怎么样?

随着白酒Q2业绩披露完毕,中金公司选了16家白酒企业统计白酒2019上半的业绩。

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营收方面,白酒整体营收增速维持下行趋势,但名酒依然维持高质量的高速增长,次高端2Q19增速回落较为明显,地产酒(区域龙头品牌)分化加剧。费用方面,名酒凭借规模效应使得费用率持续下行,而次高端竞争加剧导致销售费用继续增长且销售费用率依然上行。

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总结就是,景气度平稳回落,行业分化加剧。这也是2018年Q3以来,白酒行业的情况,光大证券总结:2018年白酒行业景气度由高点平稳回落,从2018Q3开始不同价格带白酒面临不同程度的中观库存问题,行业分化加剧。高端白酒方面,飞天茅台的价格相对稳定,五粮液和老窖通过控量来去化渠道库存、维护价格;次高端增速受到终端动销影响而明显放缓,但不乏有山西汾酒这样的区域名酒,通过股权激励推动国企改革不断深化,实现较为稳定的增长。

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Q3业绩展望,中金公司预计,白酒企业的营收增长在三季度存在一定的压力,增长的动力和过去三年的逻辑发生一定的变化,预期三季度龙头公司的营收增速存在控量提价基础下的下行趋势,次高端和区域白酒增速普遍下降,今世缘等个别企业表现突出,表明随着次高端经过三年的发展,基数逐步扩大,竞争更加激烈,企业盈利能力难以在未来一段时间快速提升。

4、消费股抱团要结束了吗?

市场有个段子,关于优秀和普通研究员,大概意思就是,无论发生了什么,普通研究员都会从逻辑的角度推荐相应板块,但是优秀研究员都会推荐消费或者白酒。

这也难怪,因为2009-2018年这十年间,白酒行业指数(申万行业指数,下同)在其中的七年取得了相较于上证综指的相对收益,仅在2012-14年行业调整期未能跑赢上证综指。

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以白酒为代表的消费股表现优异,直接导致了机构对其抱团现象。

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机构第一次抱团消费股时,2011-2012年上半年A股基本是消费一枝独秀,招商证券指出,机构现在正处于第二次抱团消费股的过程中。

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有「抱团成功」就有「抱团瓦解」。

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当下,历史似乎要重现,此前盈利不断下滑的科技股开始触底反弹:Q1消费相对金融和信息科技的业绩差已经开始缩窄,Q2不少科技股业绩同级比大增,信息板块似乎要再度「逆袭」。

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编辑/jasonzeng

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