金吾财讯 | 交银国际发研报指，先声药业(02096)发布盈利预告，2023年收入同比增长4-5%至65.78-66.38亿元人民币，归母净利润下降20-26%至6.85-7.45亿元，均低于该行此前的预期。该行指，未来一年多款新药将递交NDA，公司预计到2026年将有11款创新药商业化。

基于公司的盈利预告和各款创新药最新销售情况，该行下调公司2023-25收入预测至66.2亿/80.7亿/96.4亿元、下调归母净利润预测至7.3亿/9.8亿/12.7亿元，对应21%/32%CAGR。基于DCF模型，该行下调公司目标价至11.50港元（原为14.00港元），对应28.2x2024EPE和0.9x2024EPEG（基于2023-25EEPSCAGR）。考虑到公司日益成熟的自研实力和差异化显着的靶点布局为中长期提供更多确定性，该行认为公司当前估值水平具备性价比，维持买入评级。