金吾財訊 | 國信證券發研指，中芯國際(00981)公告未經審核業績：4Q23公司實現營收16.78億美元(YoY +3.5%，QoQ +3.6%)，略高指引(16.37-16.69億美元)，毛利率爲16.4%(YoY -15.6pct，QoQ -3.4pct)，符合指引(16%-18%)。
該行指，因半導體處於週期底部，市場需求疲軟，加之同業競爭激烈以及公司處高投入期導致折舊增加，2023年公司實現營收63.2億美元(YoY -13%)，毛利率19.3%(YoY -18.7pct)。公司指引1Q24銷售收入預計環比增長0%-2%，毛利率預計爲9-11%；2024年銷售收入增幅不低於可比同業的平均值，同比中個位數增長。
該行看好國內晶圓代工龍頭中長期發展前景，維持“買入”評級。根據公司公告，該行上調2023年營收至63.22億美元(前值62.90億美元)，上調淨利潤至9.03億美元(前值8.46億美元)；根據公司全年中各位數同比增長指引，以及全球半導體需求復甦進程速度不及之前預期，下調2024-2025年營收至68.28/88.93億美元(前值75.79/100.23億美元)，結合前述公司折舊或顯著提升，下調淨利潤至4.78/7.66億美元(前值6.69/9.35億美元)，下調公司2024-2025年BPS至2.58/2.68美元(前值2.60/2.72美元)，對應2024-2025年0.75/0.72倍PB，維持“買入”評級。