金吾財訊 | 廣發證券發研指，阿里巴巴(09988)公佈FY24Q3（日曆年23Q4）業績，收入同比增長5.1%至2603.5億元(人民幣，下同)，經調整EBITA爲528.4億元，同比增長1.5%。根據FY24Q3業績，公司宣佈回購計劃增加250億美元，有效期至2027年3月底，未來三年內股份回購額度爲353億美元。根據FY24Q3業績會，2024年公司將積極投入電商和雲計算兩大核心業務。
該行指，FY24Q3淘天集團實現收入同比增長1.6%至1290.7億元。根據FY24Q3業績會，線上GMV、季度交易買家數量和訂單量均實現增長，平台商家數量實現同比兩位數增長。FY24Q3雲智能集團實現收入同比增長2.6%至280.7億元，實現經調整EBITA同比增長86.3%至23.6億元，主要系公司主動提升公共雲收入比例、減少項目制收入，以及優化銷售服務體系。
該行續指，FY24Q3國際商業實現收入同比增長43.8%至285.2億元，其中國際零售業務收入同比增長55.5%至232.6億元，主要系新推出的AEchoice模式帶動速賣通訂單同比增長60%（24年1月choice模式下訂單佔比近半），未來choice將進一步提升滲透率。
該行預計FY2023-2025阿里巴巴non-GAAP歸母淨利潤分別爲1604/1715/1884億元人民幣。基於SOTP，對FY2024中國商業利潤給予6XPE估值、對雲計算收入給予3XPS估值，對應美股99.35美元/ADS、港股97.14港元/股的合理價值，均維持“買入”評級。