公司公佈FY24Q3（日曆年23Q4）業績，收入同比增長5.1%至2603.5億元，經調整EBITA 爲528.4 億元，同比增長1.5%。根據FY24Q3業績會，2024 年公司將積極投入電商和雲計算兩大核心業務。
淘天集團：FY24Q3 淘天集團實現收入同比增長1.6%至1290.7 億元。
根據FY24Q3 業績會，線上GMV、季度交易買家數量和訂單量均實現增長，平台商家數量實現同比兩位數增長。
雲智能集團：FY24Q3 雲智能集團實現收入同比增長2.6%至280.7 億元，實現經調整EBITA 同比增長86.3%至23.6 億元，主要系公司主動提升公共雲收入比例、減少項目制收入，以及優化銷售服務體系。
國際商業：FY24Q3 國際商業實現收入同比增長43.8%至285.2 億元，其中國際零售業務收入同比增長55.5%至232.6 億元，主要系新推出的AEchoice 模式帶動速賣通訂單同比增長60%（24 年1 月choice 模式下訂單佔比近半），未來choice 將進一步提升滲透率。
股份回購：根據FY24Q3 業績，公司宣佈回購計劃增加250 億美元，有效期至2027 年3 月底，未來三年內股份回購額度爲353 億美元。
盈利預測及投資建議：預計FY2023-2025 阿里巴巴non-GAAP 歸母淨利潤分別爲1604/1715/1884 億元人民幣。基於SOTP，對FY2024中國商業利潤給予6X PE 估值、對雲計算收入給予3X PS 估值，對應美股99.35 美元/ADS、港股97.14 港元/股的合理價值，均維持“買入”評級。
風險提示。行業競爭加劇使用戶增長放緩；宏觀環境和消費情緒疲軟，ARPU 提升放緩；行業價格戰升級，公司毛利水平提升受到影響等。