本報告導讀：
公司發佈1 月經營數據，自投板塊銷售承壓，但投資拿地積極，在重點城市杭州深化佈局；代建板塊繼續發力，不斷鞏固龍頭地位。
摘要：
公司發佈1月經營數據，綠城集團單月銷售面積、銷售額分別下滑2%、11%，其中自投業務佔比同比下滑25pct 至64%，維持增持評級。2024 年1 月，公司銷售額120 億元（人民幣，下同），銷售面積54 萬方，銷售額跌幅大於銷售面積，核心源自高均價自投板塊的佔比出現同比大幅下滑。維持公司2023~2025 年業績增速爲21.9%、22.2%、24.9%，維持2023~2025 年EPS 爲1.24、1.52、1.90 元，維持增持評級。
自投板塊銷售面積同比下跌55%，表現弱於預期，但是單月銷售均價創新高，超4 萬元/平方米。2024 年1 月，自投項目銷售面積19 萬方、銷售套數1423 套，分別同比下跌55%、57%，跌幅較2023 年12月走闊53pct、50pct，整體表現爲銷售承壓。同時，公司單月銷售均價再創新高，1 月銷售額77 億元對應着銷售均價同比上漲39%至40133 元/平方米，可見核心城市換倉效果顯著。
代建板塊繼續發力，銷售面積同比上漲67%，不斷鞏固代建領域的龍頭地位。2024 年1 月，代建項目銷售面積30 萬方，銷售額42 億元，分別同比上漲67%、40%，代建規模整體延續2023 年趨勢繼續擴張。另外，1 月代建項目銷售均價爲14000 元/平方米，同比下跌16%，但較2023 年均價上漲13%。
公司1 月積極參與拿地投資，新增土地貨值位列行業TOP10，並繼續深耕核心重點城市，在杭州新增1 塊土地儲備。根據克而瑞數據，公司1 月拿地投資規模位列行業第9，新增土地貨值61 億元，其中包含1 宗位於杭州的地塊。杭州爲公司重點佈局的城市之一，該地塊來自杭州1 月土拍，位於西湖區，爲住宅、商業商務用地，土地面積約3 萬方，成交價超8 億元，溢價率爲14%。
風險提示：市場需求復甦低於預期。