2月18日，森麒麟獲海通國際買入評級，近一個月森麒麟獲得7份研報關注。
研報預計森麒麟2023年實現歸母淨利潤13.00-14.20億元，同比增長62.33%-77.31%；實現扣非淨利潤12.50-13.70億元，同比增長40.73%-54.24%。預計2023Q4實現歸母淨利潤3.07-4.27億元，同比增長121%-207%；扣非後淨利潤2.93-4.13億元，同比增長286%-443%。研報認爲，2023年，在海外市場，公司高品質、高性能產品在歐美輪胎市場具備高性價比的競爭優勢，訂單需求持續處於供不應求狀態；在具有高增長潛力的國內市場，亦呈現出復甦態勢。公司泰國複審終裁適用單獨稅率1.24%，較原審稅率大幅下降。森麒麟泰國的競爭力及盈利能力有望大幅提升。擬自籌資金19306.47萬美元在摩洛哥投資建設年產600萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目（二期）。項目建設週期12個月，投產第一年產量爲360萬條，投產第二年即具備600萬條產能。達產600萬條後可實現年營業收入21000萬美元。項目建成後，正常年將實現銷售收入21000萬美元，利潤總額5790.90萬美元。響應國家“一帶一路”倡議，佈局全球化。公司泰國二期“森麒麟輪胎（泰國）有限公司年產600萬條高性能半鋼子午線輪胎及200萬條高性能全鋼子午線輪胎擴建項目”已基本建成。公司正在加快推進“西班牙年產1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目”、“森麒麟（摩洛哥）年產600萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目”，歐洲及非洲新產能規劃是公司踐行“833plus”戰略規劃深入實施全球化發展戰略的重要步驟，將進一步提升公司的整體競爭能力和盈利能力。我們預計森麒麟2023-25年歸母淨利潤分別爲13.69、18.89和22.12億元。基於同行業可比公司估值，我們給予2024年森麒麟17倍PE估值，對應目標價43.52元，維持“優於大市”評級。
風險提示：全球化競爭風險；原材料價格波動風險；國際貿易摩擦風險。